AI算力军备竞赛持续升温 腾讯拟发50亿美元离岸债加码科技布局

【纵横网】 在人工智能算力需求快速增长的大背景下，全球科技巨头举债投入AI研发的浪潮持续升温。中国科技巨头腾讯被曝计划发行至多50亿美元离岸债券，募集资金用于支撑AI业务布局。

彭博社10月8日援引知情人士报道，本次拟发行债券可采用美元、离岸人民币双币种计价，发行工作最早有望于本月落地。截至目前，市场暂未获悉这笔资金的明确使用细则。而在今年6月，腾讯就已经完成一轮离岸债券发行，通过长期美元与人民币债券合计募资近47亿美元，创下其2020年以来最大单笔发债规模。当时募集资金主要用于债务再融资，同时包含AI产品、服务研发等一般性企业经营用途。针对本次发债传闻，腾讯方面并未回应彭博社的置评请求。

在债务融资之外，腾讯也在持续大手笔布局算力基础设施。英国《金融时报》上周援引知情消息称，腾讯已与美国云计算企业甲骨文签署一份为期五年的算力租赁协议，预估交易价值约70亿美元。依托这份合约，腾讯可调用甲骨文部署在东南亚多地数据中心内的约10万枚先进AI芯片，支撑腾讯自研大模型迭代以及智能体（agentic）相关工具的研发工作。

股权投资层面，腾讯同样持续加注国内AI初创企业。彭博社上周报道，国内AI企业深度求索（DeepSeek）新一轮融资即将敲定，本轮融资规模至少800亿元人民币。宁德时代与腾讯，是本轮融资承诺出资规模最高的投资方之一。除此之外，腾讯参与了AI公司Manus最新一轮5亿美元融资，这也是Manus在收购交易被叫停、恢复独立运营之后完成的首轮融资。

产业资深分析师、北京三鼎科技有限公司总经理韩岳钢分析，当前全球AI行业正处在算力军备竞赛阶段，大模型训练、智能体研发都需要长期、巨额的资本开支。头部科技企业一方面通过离岸债券等债务工具拓宽低成本资金来源，优化境外债务结构；另一方面通过股权投资，深度绑定国内AI初创团队，形成自研+外部投资双轨布局。

韩岳钢表示，腾讯同时推进大额算力租赁、发债募资、多笔AI初创企业股权投资，反映出国内互联网龙头对AI赛道的长期投入决心。海外算力租赁模式，可以在一定条件下补足高端芯片供给短板，但长期会带来持续大额资本支出压力。对于资本市场而言，持续增加的AI资本开支，短期会对企业自由现金流形成消耗，考验企业现金流管理能力；但中长期如果大模型、AI智能体产品落地变现，有望打开全新增长曲线。

韩岳钢进一步谈到，当前不止腾讯，全球多家科技企业都在通过发债筹措资金投向AI赛道。这一轮科技企业债务扩张，核心驱动力来自算力采购、模型训练的刚性资金需求。后续市场需要持续关注AI商业化落地节奏，如果变现不及预期，持续高企的资本开支将会带来财务层面压力。

业内观察认为，这一系列资本动作，代表国内头部科技企业正全面加码AI基础能力建设。后续两大观察重点，一是腾讯本次离岸债券发行的认购情况、票面利率，反映境外投资者对腾讯AI投入计划的信心；二是DeepSeek、Manus等被投AI企业的技术落地与商业化进展，检验这一轮巨额资本投入能否转化为产品竞争力。

编辑：林启帆