SpaceX IPO文件揭示的七大秘密

SpaceX的IPO文件让人得以一窥这家全球最大未上市公司的财务和运营状况。此次IPO预计将创下最大规模股票上市纪录，并可能使创始人埃隆·马斯克(Elon Musk)成为全球首位万亿富翁。

该公司计划于6月在纳斯达克公开上市，股票代码为“SPCX”。周三提交的文件未披露拟设定的股价或初始估值。以下是这份IPO文件的核心要点。

亏损49亿美元

预计SpaceX的目标初始估值将达到或超过1.5万亿美元，但其财务状况明显比任何其他美国超大型公司都要糟糕。该公司去年营收为187亿美元，亏损49亿美元。

这些财务数据揭示了两方面的情况。一方面是利用该公司最初的“猎鹰”(Falcon)火箭将卫星和宇航员送入太空的成熟业务，以及“星链”(Starlink)卫星互联网业务的增长。太空业务去年营收为41亿美元，不过尚未盈利。星链则带来了114亿美元的营收。

另一方面是2月份与AI初创公司xAI合并所带来的亏损，后者为了赶上竞争对手，在建设大型数据中心方面消耗了大量现金。xAI去年的营收为32亿美元。

该公司最近与Anthropic签订了一项协议，后者的Claude AI工具与SpaceX的Grok存在竞争关系。SpaceX将出租其两个大型数据中心的算力，每月租金为12.5亿美元，该协议将持续到2029年5月底。

总资本支出达到207亿美元，其中大部分来自xAI，其支出为127亿美元。发射和卫星业务去年的资本支出合计为80亿美元。

马斯克拥有85%的控制权

马斯克于2002年创立了SpaceX，目标是实现火星移民，他牢牢掌控着该公司的领导权和所有权。CEO马斯克是最大股东，截至5月1日控制着85%的投票权，这得益于拥有超级投票权的B类股。向公众发售的A类股每1股拥有1票投票权，而B类股每1股拥有10票投票权。

此外还有其他董事会成员和高管，内部人士持有约20%的A类股和94%的B类股，合计拥有86%的投票权。这种结构将使投资者几乎不可能将马斯克从首席执行官的职位上赶下台。

孤注一掷的薪酬方案

马斯克在2025年拿到了5.4万美元的薪水，但他的大部分薪酬由两项巨额股权方案组成。

今年1月，SpaceX授予马斯克一项价值10亿股B类股的薪酬方案，如果该公司建立“一个至少有100万居民的永久性人类火星定居点”，并实现一系列市值目标，将公司规模扩大至7.5万亿美元，这些股票就将归他所有。

今年3月，董事会又授予他3.021亿股股票，取代了早先的xAI奖励，如果该公司建成“非地球数据中心”，并实现12个市值目标，将公司价值扩大至6.6万亿美元，这些股票就将归他所有。

这项SpaceX的薪酬方案提出仅几个月前，特斯拉(Tesla)股东批准了另一项马斯克薪酬方案，如果他在特斯拉实现雄心勃勃的目标，该方案价值可能在1万亿美元左右。他同时兼任特斯拉的首席执行官。

八名董事会成员

SpaceX有八名董事，马斯克担任董事长。其他董事包括长期担任SpaceX总裁的格温·肖特韦尔(Gwynne Shotwell)、谷歌(Google)高管唐纳德·哈里森(Donald Harrison)，以及投资人安东尼奥·格拉西亚斯(Antonio Gracias)、史蒂夫·尤尔韦松(Steve Jurvetson)和卢克·诺塞克(Luke Nosek)。长期担任董事会观察员的兰迪·格莱恩(Randy Glein)于2月份加入董事会，长期担任特斯拉董事的艾拉·埃伦普赖斯(Ira Ehrenpreis)也于同月加入。

Valor Equity Partners创始人格拉西亚斯自2010年以来一直担任董事，他的公司是SpaceX最大的投资者之一，持有7.3%的股份。按照1.5万亿美元的预期估值计算，这些股份的价值将超过1,000亿美元。

SpaceX的高管持有该公司的股份，这可能使他们成为亿万富翁。肖特韦尔去年赚了8,600万美元，主要以股票期权的形式，她持有550万股A类股和710万股B类股。

众多关联方

马斯克旗下的公司正在互帮互助，包括共享公司名下的飞机以及购买彼此的产品或服务。例如，SpaceX在2025年以“制造商建议零售价”从特斯拉购买了价值1.31亿美元的Cybertruck。

SpaceX的招股说明书首次披露了向马斯克其他公司支付的这些款项的具体金额。2025年，SpaceX还从特斯拉购买了价值5.06亿美元的Megapack储能产品。与此同时，从2024年初到2026年2月底，马斯克旗下的xAI已向特斯拉支付了约7.31亿美元。

SpaceX和特斯拉还在合作建设一家名为Terafab的大型芯片工厂，以及一个名为Macrohard的AI项目。在SpaceX的招股说明书中，特斯拉总共被提及87次。该文件称：“我们计划在未来探索与特斯拉在其他领域的战略合作。”

政府合同

去年，美国联邦机构的支出约占SpaceX营收的20%。联邦政府客户包括美国国家航空航天局(NASA)，也包括五角大楼和情报机构。

该公司没有详细说明其国家安全工作的大量细节，但指出美国国家侦察局(National Reconnaissance Office, 简称NRO)是其客户，这是一家专注于天基情报工作的美国间谍机构。过去几年里，SpaceX一直与NRO合作开发一个机密卫星网络。

错开的禁售期

马斯克和某些重要投资者已同意在SpaceX开始交易后的366天内不出售股票。

其他IPO前投资者则受到180天禁售期的限制。不过，这些投资者有机会通过“提前解禁”更早地出售股票。

在SpaceX公布首份季度业绩后不久，可有至多20%符合提前解禁条件的股票被出售。如果在首个财报发布日之前，SpaceX的股票保持在特定水平，则将额外解禁10%的此类股票。

还有其他股票会在错开的时间间隔内解禁，包括在该公司作为上市公司公布第二份季度业绩之后。马斯克和其他内部人士不符合提前解禁的条件。

又讯：SpaceX打响重磅IPO发令枪

SpaceX的大规模股票发行已正式进入倒计时。

SpaceX周三披露了有关其财务状况的新细节，并说明了首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)将如何努力发展这家致力于在太空和地球上推进尖端技术的庞大企业。

该公司在美国证券交易委员会(SEC)网站上发布的一份投资者招股说明书中披露了上述信息。该文件的发布意味着SpaceX有望最快在下个月通过股票发售筹集至少800亿美元资金。若达到这一规模，SpaceX的首次公开募股(IPO)将超越沙特阿美(Saudi Aramco)在2019年公开上市时筹集260亿美元的创举。

马斯克曾公开宣扬该公司那些“超越地球”的目标，包括未来部署大量AI卫星，以及最终殖民火星。

总部位于得克萨斯州的SpaceX拥有多项截然不同的业务，涵盖火箭发射、卫星运营，以及一个正全力追赶竞争对手的新兴AI部门。

SpaceX由马斯克于2002年创立，彻底改变了商业航天产业。该公司已从一家只有少数员工、曾濒临破产的初创公司，发展成为全球最具价值的非上市企业之一，截至3月31日拥有超过22,000名员工。该公司掌握的技术令竞争对手甚至一些国家都无法完全匹敌。

SpaceX报告去年的收入为186.7亿美元，较上年增长33%。然而，受研发等成本急剧增加的影响，该公司转为净亏损49.4亿美元。SpaceX表示，其2024年的利润为7.91亿美元。

据《华尔街日报》报道，在今年早些时候与xAI合并后，SpaceX的估值达到1.25万亿美元。

SpaceX成功开发了一批在一定程度上可重复使用的猎鹰9号火箭，使其得以主导全球发射市场。该公司的星链(Starlink)卫星互联网业务近年来发展迅速，并号称拥有史上规模最大的卫星群。

今年早些时候，马斯克将他的xAI初创公司并入SpaceX，对该公司进行了改造，并将合并后企业未来的重要发展方向重新聚焦于在轨道上开发数据中心，以处理AI所需的计算任务。

马斯克在招股说明书中表示：“你希望早上醒来时觉得未来会很美好，而这正是成为一个太空文明的核心所在。这关乎对未来的信念，以及相信未来更美好。”

SpaceX目前计划于6月中旬开始发售股票。该公司表示，高盛(Goldman Sachs)正与摩根士丹利(Morgan Stanley)共同牵头此次发行，美国银行(Bank of America)、花旗集团(Citigroup)和摩根大通(JPMorgan)也参与其中。

公司可以在招股说明书公开15天后向投资者启动路演推介。这一时间表意味着SpaceX有望从6月4日左右开始路演，并在6月12日左右挂牌上市。

SpaceX在IPO后的估值预计将达到1.5万亿美元或更高。其股票将在纳斯达克交易，股票代码为SPCX。

一些前员工表示，他们对SpaceX公开上市的举动感到震惊，此前他们曾怀疑该公司是否会走上这条道路。持股该公司大量股票的现任和前任员工如今有望看到这些持股的价值飙升。

此次发行将标志着该公司的巨大转变。SpaceX的高管过去常说要避免进入公开市场，除非公司能够定期向火星发射火箭。马斯克在运营电动汽车制造商特斯拉期间经常与监管机构发生冲突，他同时担任该公司的首席执行官。

领导上市后的SpaceX冲锋陷阵的将是马斯克本人。作为首席执行官、董事长并拥有多数投票权，他将继续保持对SpaceX的强大控制力。

把握该公司眼前的巨大机遇并非易事。在2023年接受记者采访讨论潜在的火星人类定居点时，马斯克表示：“SpaceX面临的问题更难，因为这是一个长远得多的目标，而且在此过程中会损失更多的资金。”