富达：中国经济延续反弹回升周期！从投资、贸易、消费层面分析

富达国际为投资者分析2024年中国市场投资展望，当中指出，中国自2023年疫后重开以来，市场情绪持续处于偏低水平。随着被压抑的购物和体验服务等消费需求逐步释放，中国经济持续正常化及再平衡。尽管房地产等部分行业面临结构性转变的逆风，但政府适时推出有力的政策应对，抵销部分经济下行风险。富达国际预期2024龙年，中国经济将在结构转型同时，延续反弹回升的周期。

图源 | pixabay.com

富达国际：更多财政政策出台可望刺激内需

根据中国传统，龙呈祥瑞，「龙」象征幸运、成功及强大，不少投资者对龙年投资市场寄予厚望，准备送兔迎龙之际，富达国际亚洲经济分析师刘培干表示，富达对2024龙年基本情境预测为，中国经济将处于稳定可控的阶段，在政府逐步解决长期经济结构问题期间，经济增长可望稳定处于4%-5%。随着经济周期性复甦势头增强，预期中国不会出现通缩，通胀压力将保持温和，综合消费物价指数将低于政府预期的3%，并料2024年政策力度将继续逐步加强，更多财政政策出台可望刺激内需。

经济增长模式转型进程持续

富达国际专有在地经济活动追踪系统显示，疫后中国经济呈「双轨」增长形态，服务业和工业引领经济增长，房地产行业则一直拖累增长，反映政府致力推动经济向「高质量增长」，而非不惜一切代价追求数字上的经济增长目标。

刘培干指出，消费方面，富达预期来自服务消费的比重将扩大，有别于以商品消费驱动的旧经济模式，旅游业和服务业复甦是过去数季亮点。随着低基数效应消退，今年经济增长或会正常化，但预期消费，特别是服务消费，将成为未来数年中国经济增长的主要动力之一。以澳门博彩业为例，2023年强劲复甦，博彩毛收入于去年12月恢复至接近190亿澳门元，与疫前230亿澳门元的水平相差不远。

投资：制造业与房地产投资呈两极化

投资方面，固定资产投资的增幅温和而稳定，制造业与房地产投资则呈两极化，制造业投资依然强劲，房地产投资显著疲弱。

中国已将经济发展重心由城市化投资，转至更有效利用现有基建设施。2000年代初，城市化投资以房地产和基建为主，包括兴建住宅大厦、物流中心、公路、铁路和桥梁等，如今经济的新发展重心，为促进制造业升级和建设「新」基建设施，如5G网络、电动车充电设施和创新中心。随着中国经济发展步入下一阶段，全新投资形态将促进更可持续的经济增长，使更多家庭得以跻身中高收入阶层。

贸易：出口面临全球需求疲弱的逆风

贸易方面，疫情引发结构性转变，中国出口面临全球需求疲弱的逆风。随着中国正超越德国、日本、韩国和美国，成为第一大汽车出口国，反映价值链升级的改变。与此同时，刺激经济政策支持内需改善，亦带动进口温和复甦。

2023年7月政治局会议启动一系列值得关注的政策，并于近月持续推进，富达预期中国支持经济的政策力度将在龙年逐步加强。今年召开的三中全会及两会，可能会发表更清晰的政策路线图，以保持经济增长动能。

下阶段经济增长引擎

刘培干补充说，随着中国经济转型，中国政府已转向培育新的经济增长引擎，包括聚焦绿色投资、高端制造业和数码经济，预期更多资源将投放于相关行业，促进经济长期正向增长，并抵销部分短期结构性逆风。

例如，中国政府承诺采取一系列政策全面推进美丽中国建设，其中包括透过低碳发展模式减少污染，并为实现长期碳中和目标铺路。中国电动车市场是当中的受惠者之一，中国承诺到2027年，电动车将占新购汽车的45%，并推出相应措施支持汽车市场转型。在一致的政策支持下，除了绿色投资，贸易也将受惠，中国电动车出口量在2023年创高峰，在经济重新开后呈倍数增长。

消费：转型期为投资者带来新机遇

消费方面，中国消费市场也处于转型期，为投资者带来新机遇。预计到2025年前后，中国60岁或以上人口将近3亿人，占总人口20%以上。中国政府为应对人口老化问题，推出支持银发经济措施，包括提升长者生活质素的基建设施、医疗服务及社会福利，为经济带来庞大增长空间，预期2030年中国银发世代的消费规模将达19万亿元人民币，相当于中国整体消费的28%和国内生产总值的9.6%

中国经济逐步复甦，富达预期工资薪酬增长将随着企业信心增强而提升，在中国政府发表进一步经济发展指引前，短期内投资中国市场需关注市场走势，并保持灵活性，然而长期投资中国市场的众多利好因素仍不可忽视。