中东战火重燃，A股却意外“抗压”创新高：资金押注冲突短平快，港股则深陷泥潭

【纵横网】上周末，中东局势骤然升级，烽火再燃。这一地缘政治黑天鹅事件，在周一（3月2日）的中国资本市场上演了一出截然不同的“双城记”。

在大陆市场，投资者情绪并未被恐慌完全笼罩，反而出现了一波极具针对性的抢筹潮。能源、黄金以及国防军工板块成为资金避风港，强势拉升，不仅完全对冲了航空与旅游股的暴跌拖累，更助推上海股市收盘创下十年来新高。与之形成鲜明对比的是，邻近的香港股市则显得脆弱许多，受伊朗冲突阴霾影响，恒生指数重挫逾2%，跌至两个月来的新低，在亚洲主要市场中表现垫底。

多位受访分析师指出，A股这种“逆势走强”的表现颇超预期，这背后折射出一个关键的市场心理：多数内地投资者倾向于相信，此次伊朗冲突将在短时间内平息。目前的市场定价中，尚未计入“霍尔木兹海峡这一全球石油咽喉被长期封锁”的极端风险场景。

周一上证综指收盘上涨0.5%，报收于4182.6点。这一数值刷新了自2015年6月以来的最高收盘纪录，标志着A股在动荡中展现出了惊人的韧性。同日，沪深300指数微扬0.4%，深证成指虽小幅回调0.2%，但整体市场做多热情依然高涨。

市场普遍预期，随着全国“两会”（人大、政协年会）召开在即，中国官方可能会在本周释放更多维稳信号，甚至直接出手干预，为资本市场注入“强心剂”，这种政策托底的预期极大地支撑了多头信心。

从盘面细节来看，避险与博弈逻辑清晰可见：

资源与军工狂飙： 追踪中国黄金股的指数单日暴涨7%，国防军工股也跟随大幅攀升。

航运股集体涨停： 受地缘紧张导致运力担忧影响，航运板块全线爆发。南京油运、中远海运、招商局能源运输等龙头股股价纷纷触及10%的涨停板限制。

能源巨头受追捧： 国际油价飙升直接引爆了A股能源板块，中国海洋石油、中国石油天然气集团、中国石油化工集团等“三桶油”股价大幅飙升，成为指数上行的重要引擎。

然而，硬币的另一面是惨烈的抛售。受冲突可能导致航线中断、出行受阻的预期影响，航空与旅游板块遭遇重创。中国国际航空在沪港两地市场的股价跌幅均超过3%；在大陆上市的中国南方航空和中国东方航空股价也出现大幅跳水。

视线转向香港，恒生指数周一收跌2.1%，报26059.9点。在港股市场中，仅有能源板块实现了正增长，而科技、医疗保健以及旅游业则成为跌幅最深的“重灾区”。这种巨大的反差，凸显了离岸市场对地缘政治风险更为敏感的定价机制。

尽管地缘政治紧张给了空头充足的抛售理由，但中金公司研究部分析师刘刚保持相对乐观。他认为，此类地缘冲突的影响往往是脉冲式的、短暂的，很难从根本上改变由宏观经济基本面决定的长期趋势。

北京中改在线传媒科技有限公司董事长陈子阳在接受采访时也表达了惊讶：“油价飙升意味着中国企业和消费者的成本将显著增加，在这种宏观背景下，A股还能表现得如此强劲，确实超出了我的预期。”

陈子阳进一步分析认为，石油输出国组织及其盟友（OPEC+）近期释放出的增产信号，在一定程度上安抚了市场对油价失控的恐惧。他直言：“市场目前的共识是押注冲突能‘速战速决’，大家显然还没有开始交易‘霍尔木兹海峡被长期封锁’这种极端剧本。”

霍尔木兹海峡，这条连接波斯湾与外海的狭窄水道，是全球能源贸易的命门。全球约五分之一的石油和液化天然气（LNG）、以及中国约三分之一的原油供应都要经过这里。

虽然伊朗官方尚未正式宣布封锁，但摩根大通分析师在周日（1日）发出的警告令人警醒：一旦霍尔木兹海峡关闭25天，中东地区的石油生产可能被迫全面停摆。这将是一场全球性的能源灾难。

相较于部分内资的乐观，外资机构的态度则显得更为审慎甚至悲观。新加坡华侨银行亚洲研究与策略主管谢栋铭直言，陆港股市的前景不容乐观。他指出：“市场的波动可能会持续相当长一段时间，不会像去年‘以伊12日战争’那样快速翻篇。”

谢栋铭列举了三大加剧事态复杂性的因素：美国试图改变现状并推动伊朗政权更迭的强硬立场、伊朗伊斯兰政权拒绝重返谈判桌的僵持态度，以及德黑兰可能利用低成本无人机对霍尔木兹海峡实施长期不对称封锁的能力。这些因素叠加，使得局势更难收场。

陈子阳也补充道，伊朗冲突仍充满高度不确定性，将继续震荡金融市场。不过，他也给出了一个相对宽慰的判断：尽管外部环境严峻，但相比一年前特朗普重返白宫初期的那种高压态势，目前中国的处境稍好一些。

关于政策走向，徐天辰预测：“两会期间官方出台提振市场政策的力度，大概率不会超过去年。但如果后续经济数据表现不及预期，政策工具箱里还有空间，会展现出足够的灵活性进行追加。”

谢栋铭则对“国家队”的动向做出了研判：中国官方短期内或许不会特意出台大规模政策来呵护市场，但如果陆港股市出现深度回调，国家队的资金极有可能进场，通过“低买高卖”的方式来平抑波动，维持市场稳定。

在这个充满变数的三月，投资者在狂欢与恐慌之间寻找平衡，而真正的考验，或许才刚刚开始。