瑞银上调A股盈利预期至11%：中国资产正成为全球投资组合“标配”

纵横网6月5日讯  随着中国资本市场基本面持续向好、企业盈利稳步改善，叠加人民币升值预期及政策对科技创新的鼎力支持，中国资产正日益成为全球投资组合中不可或缺的“标配”。

6月4日，瑞银集团中国区总裁、瑞银证券董事长胡知鸷在媒体沟通会上表示，中国股市总市值已接近15万亿美元，占据MSCI指数四分之一的权重，在全球资本市场体系中具有系统重要性。她强调，对于全球投资者而言，当前的中国市场已很难用简单的“看多”或“看空”来概括。如果不参与中国资产，任何投资组合都难以称得上是真正多元化的。

企业盈利的实质性改善，成为外资看好中国资产的核心逻辑。胡知鸷指出，今年一季度A股整体盈利增长已超过7个百分点，彻底扭转了过去两年零增长、微增长的局面。基于此，瑞银已将2026年全年A股盈利增速预期上调至11%。

在汇率与宏观环境方面，瑞银研究团队认为，人民币是今年全球最具基本面支撑的核心货币，对主要货币存在3%至4%的升值空间，这将为境外投资者参与A股提供额外的汇率激励。同时，中国充足的能源战略储备与多元化的能源结构，使其在应对全球外部冲击时展现出极大韧性，为全球投资组合提供了有效的风险分散。此外，中国擅长将技术创新转化为大规模商业化应用，配合国内充裕的流动性与强有力的政策倾斜，大科技板块展现出了独特的变现速度。

展望下半年，胡知鸷认为，中国资本市场正逐步与国际接轨，告别由宽基指数普涨带动的“贝塔行情”，核心动能将由企业盈利的实质性增长主导。未来市场结构性机会将高度聚焦于两类企业：一是直接受益于全球AI应用落地及技术自主可控的核心科技大市值龙头板块；二是具备全球化扩张能力的中小市值出海企业。

目前，全球主动管理基金对中国股票的配置比例已从2024年四季度的低点回升至近7%，但距离2021年15%的历史高点仍有较大距离，后续增配空间广阔。随着市场大浪淘沙，没有增长的企业将被慢慢淘汰，而有实质性增长的企业将获得更好的市场表现。国际投资者的关注点，也正从“是否配置中国资产”转向“如何精准配置”，在结构性机遇中寻找新的增长引擎。