两万亿帝国的“空壳游戏”？诺奖得主克鲁曼炮轰SpaceX：马斯克是个“真人庞氏骗局”

纵横网6月13日讯 商业航天巨头太空探索技术公司（SpaceX）在纳斯达克的上市狂欢，正遭遇经济学界的无情阻击。美东时间6月12日，就在SpaceX以160.95美元高收、狂揽2.1万亿美元市值登顶全球第六大上市公司的同一天，诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁曼（Paul Krugman）公开发文，给这场资本盛宴浇下了一盆冰水。

克鲁曼在Substack平台上发表了题为《埃隆·马斯克，真人庞氏骗局》的尖锐文章。他直言不讳地警告，这场史上最大规模的IPO根本不是什么科技奇迹，而是一场由马斯克与华尔街盟友共同主导的“庞氏骗局”，其最终的崩盘将把无数美国普通散户和中产家庭拖入灾难的深渊。

根据CNBC的报道，SpaceX在成功筹集了750亿美元的巨额资金后，以每股150美元的价格强势开盘，盘中最高冲至176.52美元，首日成交量突破5亿股，其吸金能力和市场热度直逼当年Facebook上市首日的宏大场面。

然而，在克鲁曼眼中，支撑这一两万亿神话的底层逻辑完全是虚无的。他分析指出，马斯克虽然在特斯拉和星链等业务上取得了实际成就，但这根本不足以支撑其如今全球首富的夸张身家。马斯克的财富本质上建立在一种“自我实现的信念”之上——投资者因为相信马斯克的声誉而疯狂买入他控制的公司股票，而这些公司市值的暴增又反过来击鼓传花式地推高了马斯克的个人声誉。

克鲁曼坦言，这种完全依赖源源不断的“表象成功”来吸引新投资人加入、进而维持高估值的企业模式，在经济学定义上就是典型的庞氏骗局，而马斯克本人基本上就是一个“活生生的真人庞氏骗局”。

文章进一步无情剥离了马斯克近年来的资本财技，称其最核心的财富技能其实是擅长在不同企业间大玩“空壳游戏”（Shell Game），并利用其庞大的政商关系甚至政府影响力来转移危机。克鲁曼以马斯克2022年收购社交媒体Twitter（后更名为X）为例，指出马斯克在将X政治化后直接吓跑了广告主，彻底毁掉了该平台的商业模式，导致X的估值一度跌去大半，连带套牢了一众华尔街债权银行。

然而，2024年特朗普重返白宫以及全球AI热潮的爆发，成了马斯克绝处逢生的转折点。克鲁曼指出，为了强撑X的资产负债表，马斯克将新成立的人工智能企业xAI与X强行合并，用AI的泡沫掩盖推特的亏损；随后他又故技重施，将尚未成气候的xAI再度并入SpaceX，依靠SpaceX旗下有真金白银收入的星链（Starlink）业务作为支撑，再度完成了资产的腾挪转移。

更让克鲁曼感到警惕的是，这场天价估值的围猎已经“腐化”了主流金融机构。为了迎合马斯克的华尔街盟友，纳斯达克100指数与富时罗素近期纷纷破例修改了指数纳入规则，允许SpaceX在上市后几乎“立刻”破格晋升为成分股。

克鲁曼强调，这正是这场现代庞氏骗局最危险的地方。一旦SpaceX的股票被强制塞进这些主要股价指数，全美超过半数的共同基金和追踪指数的被动基金，将不得不被迫将SpaceX加进普通人的投资组合。这意味着，无数美国普通家庭和小散户，都将在毫不知情的情况下，身不由己地被绑上这辆驶向火星的资本战车。当泡沫最终破裂、宿醉来临之时，为这场两万亿豪赌买单的，将是那些脆弱的工薪阶层。