“群龙无首”迎历史性决议！日本央行两难突围：基准利率或重回1995年最高水平

纵横网6月15日讯  日本央行即将迎来一场注定载入史册的货币政策会议。市场目前普遍预计，在明日结束的例行政策会议上，日本央行将短期政策利率从0.75%上调25个基点至1%——这将是日本基准利率自1995年以来首次重回1%的历史高位。

然而，在这个数十年来最关键的紧缩节点上，日本央行却面临着史上首次“行长缺席”的特殊局面。

日本央行日前发表官方声明证实，现年74岁的行长植田和男因突发“感染性肝囊肿”已紧急住院治疗，预计将住院两周，因此无法亲自出席6月15日至16日的货币政策会议。尽管植田和男将通过远程书面形式向政策委员会提交政策意见，但他本人将不参与最终的投票表决。

根据应急预案，本次关键会议的主席职责将由副行长冰见野良三代行，而全市场高度瞩目的会后新闻发布会，则将由另一位副行长内田真一代替主持。内田真一在今年5月底刚刚从白血病治疗中康复出院，作为过去二十年日本央行政策框架的核心缔造者之一，市场正紧盯这位资深老将的表态是否会比治学出身、风格微妙的植田和男更为直白。

外界普遍认为，行长的因病缺席并不会动摇日本央行的加息决心。多重迹象表明，日方正面临迫在眉睫的外部压力。随着美以与伊朗冲突引发的中东战争持续发酵，全球原油及液化天然气等能源进口成本全面飙升，正疯狂蚕食日本的经济基本面。

更为致命的是汇率层面的失守。尽管日本财政部此前曾动用了破纪录的11.7万亿日元巨资入市干预，但日元兑美元汇率目前依然在1美元兑160日元这一触发干预的关键红线附近痛苦徘徊。输入性通胀的步步紧逼，让日本央行意识到，再推迟收紧货币政策，代价将是无法承受的。

然而，重回1%的利率区间，也彻底将日本央行推向了“激怒首相”与“压抑通胀”的夹缝两难。

一方面，日本央行必须极力避免得罪政府与首相高市早苗。现任首相高市早苗领导的政府，一直对过早推进货币政策正常化持高度敏感和警惕态度。当前日本一季度GDP修正数据显示经济增速已现疲态，此时强行加息，不仅直接推高了日本政府庞大国债的偿债成本，更可能由于刺伤脆弱的内需而引发政界对央行的强烈问责。

另一方面，日本央行又不得不防范日元崩盘与通胀失控。如果不采取防御性加息，美日之间高企的利差将继续纵容全球套利交易蚕食日元。日元一旦彻底跌破160关口引发新一轮暴跌，由此点燃的物价失控火种，将对日本工薪阶层和企业信心造成毁灭性打击。

牛津经济研究院日本经济研究主管、前日本央行国际部主任Shigeto Nagai对此一针见血地指出，即将到来的加息本质上是一场旨在阻止日元进一步贬值的“防御性举措”。在通胀风险加剧与内需不振的拉锯战中，日本央行已经被逼入死角，被迫在支持国内复苏和防止日元失速之间做出最艰难的抉择。明日内田真一在发布会上面对的长枪短炮，将直接检验日本央行在失去主帅后的政治智慧与资本定力。