伍戈：9月出口36.3%增速属罕见水平，高增存在不可持续因素

【纵横网】 疫情之后，我国出口持续强于内需，成为稳增长的关键抓手。2026年国内出口增速整体波动上行，9月以美元口径统计的出口同比增速达到36.3%，亮眼外贸数据引发市场热议：本轮出口高增长动力来自哪里、高景气能否延续，成为宏观层面核心关注点。

10月21日，长江证券首席经济学家伍戈在中国人民大学举办的中国宏观经济论坛（CMF）上对该数据作出研判。伍戈提出，9月36.3%的出口增速，在改革开放四十多年、乃至我国加入WTO之后都属于十分罕见的水平。

在他看来，这一轮出口高增长有全球基本面作为支撑。尽管地缘冲突持续、外部环境复杂，但当前全球制造业PMI整体步入上行周期，外需边际回暖，客观上为我国出口提供了有利条件。但同时他也提醒，接近40%的同比高增速当中，包含部分阶段性因素，并不具备长期持续的基础。

资本市场行业分析师、北京三鼎科技有限公司总经理韩岳钢解读，内需修复偏慢的背景下，外贸是当前经济重要的缓冲项。全球制造业周期回暖利好我国机电、新能源、工业品等优势品类外销，但超高增速往往会受到基数、订单节奏、海外补库周期、海外贸易政策等变量扰动。

韩岳钢认为，要区分两层逻辑：一是出口韧性，在产业配套、新能源产业链优势支撑下，我国出口维持正增长、保持韧性的基础较强；二是30%+的超高增速，更多是阶段性因素共振的结果，很难长期复制。后续跟踪重点，除全球PMI走势外，还需要持续观察海外去补库节奏、主要经济体消费需求、贸易壁垒变化，以及汇率对出口订单的影响。一旦外需进入回落阶段，内需的修复节奏将对整体经济走势起到更为关键的作用。

编辑：周亦帆