黄仁勋打造新算力帝国

“现在各国都认识到人工智能(AI)就像电力、互联网和通信一样，是国家基础设施的一部分，任何社会都离不开智能化。”5月末，英伟达发布最新财报后，创始人兼CEO黄仁勋身着黑色夹克接受彭博采访，表达了对帮助全球各国政府和企业建设AI基础设施的雄心，欧洲市场是他瞄准的最新目标。数日后，黄仁勋现身法国巴黎VivaTech大会并高调宣布，公司计划在欧洲建造超过20座大型AI工厂，并在7个欧洲国家建立AI技术研究中心，目标是未来两年内将欧洲的AI算力提升10倍，最终构建起一个完整的区域AI生态系统。

从英国伦敦科技周，到法国巴黎VivaTech大会，再到访问德国政府高层，“AI工厂”是黄仁勋在这趟紧锣密鼓的欧洲之行中反复提及的关键词。对于英伟达来说，这并非一次普通的技术巡讲，而是一场围绕AI工厂展开的算力外交。这家芯片巨头正在重新定义自身角色——从AI芯片商转型为全球AI基础设施的主导者。“AI是我们这个时代必不可少的基础设施，”黄仁勋强调，“欧洲现在已经意识到建设AI工厂以及相关基础设施的重要性。”

在2024年的英伟达GTC开发者大会上，黄仁勋首次系统性提出了“AI工厂”的概念。根据他的说法，AI工厂与传统数据中心的本质区别在于，它不仅存储和处理数据，还大规模地生产智能，将原始数据转化为实时见解。这种智能通过AI token吞吐量来衡量，未来，AI工厂的生产效率将成为新的生产力衡量标准。

黄仁勋明确指出，随着全球对高性能计算基础设施的需求急剧上升，一个由AI工厂驱动的全新工业革命已经到来，传统的数据中心正在向AI工厂转变，而“英伟达正处于这场变革的中心位置”。

英伟达发布的GPU（图形处理器）芯片Blackwell以及新一代Blackwell Ultra，正是AI工厂的算力基石。根据英伟达今年3月公布的数据，Blackwell Ultra可提供比其前代产品提高约1.5倍的AI性能，预计2026财年二季度开始发货。最新芯片路线图显示，英伟达将在2026年下半年推出基于下一代Rubin架构的AI芯片，2027年下半年推出Rubin Ultra，预示着又一次巨大的算力飞跃。

黄仁勋透露，仅美国四大公有云供应商——亚马逊、微软、谷歌和甲骨文——今年对Blackwell系列芯片的预订量已超350万颗，远超去年130万颗的Hopper架构芯片订单。与此同时，根据一季度的业绩表现，这些企业的前景基本未受美国关税政策影响，且仍准备继续大力砸钱投入AI基础设施。分析人士认为，科技巨头高达数百亿美元的资本支出，是支撑市场对英伟达产品短期需求保持乐观的核心逻辑。

近期，英伟达已与多家科技巨头展开合作，将AI工厂战略迅速落地。今年5月，英伟达宣布将向沙特主权财富基金旗下的AI公司Humain提供1.8万颗Blackwell顶级芯片，用于建设总计500兆瓦的数据中心，并在未来五年内扩展至1.9千兆瓦规模；甲骨文豪掷400亿美元，计划购买40万块英伟达GB200芯片，为得克萨斯州Abilene的数据中心提供算力支持，该数据中心是美国“星际之门”(Stargate)计划的第一个建设项目；此外，由阿联酋国有企业G42和OpenAI、甲骨文、思科、软银集团合作建设的“星际之门阿联酋”(Stargate UAE)项目也将采用英伟达的芯片系统。

AI工厂战略所释放的能量也在英伟达的财务数据中得到体现。截至2025年4月27日的2026财年第一季度，英伟达实现收入440.6亿美元，同比增长69%；净利润为187.8亿美元，同比增长26.2%。从细分业务来看，数据中心收入占比最高（89%），达到391.1亿美元，同比增长73.3%。财报公布后，当地时间6月3日，英伟达市值升至3.45万亿美元，超越微软和苹果，时隔五个月重夺全球市值第一，证明了市场对其核心业务和增长前景仍信心十足。截至6月20日，英伟达市值达3.51万亿美元，仅次于微软。

据彭博终端汇总的数据，79名分析师中，69名分析师给予英伟达“买进”评级，9名分析师给予“持有”评级，1名分析师给予“卖出”评级。

彭博行业研究分析师Kunjan Sobhani和Oscar Hernandez Tejada分析称，“在经历了强劲的一季度业绩后，英伟达的长期增长前景依然稳健。Blackwell 系统的快速部署以及 GB300 芯片的早期样品测试，进一步强化了公司在执行力方面的领先势头。从 Blackwell Ultra 到 Rubin，英伟达持续至 2028 年的强大年度产品节奏，不仅为整个行业设定了发展基准，也不断巩固其在 AI 计算与网络领域的技术领先地位。”

金融研究机构伯恩斯坦(Bernstein)分析师指出，英伟达继续推进Blackwell AI平台，打消了投资者此前对AI硬件需求的担忧。此外，数据中心的机会巨大且处于早期阶段，仍有实质性上行空间。

在AI基础设施领域，英伟达堪称“最强卖铲人”，但想稳住这一地位仍有不少挑战。目前，亚马逊、微软和谷歌等大型云计算公司为英伟达贡献了超过一半的数据中心收入，同时这些公司也在研发自己的AI芯片。尽管这并不意味着他们会立即减少对英伟达GPU的采购，为了未雨绸缪，英伟达必须采取策略，以减轻未来可能出现的需求下降的风险。

黄仁勋在今年英伟达GTC大会期间已经表示，相比一年前，他现在更加确信“大型云服务商之外的商机”。为了使公司业务向多元化发展，英伟达一方面将传统云计算公司的潜在竞争对手——例如CoreWeave、Nebius、Crusoe和Lambda等新型云计算厂商(neocloud)纳入该公司的云合作伙伴网络，使这些公司获得使用英伟达内部资源的优先权；另一方面，英伟达则在加速扩大国家级客户群，旨在为全球各国打造“主权AI”(Sovereign AI)。

黄仁勋曾直言，“当今世界各国都打算在本国国内建立和运行自己的AI基础设施，这将全面推高对英伟达硬件产品的需求。”沙特阿拉伯和阿联酋近期的合作项目，便是黄仁勋所提及的主权国家及政府需求的初步迹象。英伟达高管表示，已经有多个国家政府主动接洽，希望采购其芯片，用于类似的主权AI项目。

Wedbush Securities分析师丹·艾夫斯(Dan Ives)指出，沙特和阿联酋牵头的中东国家正在增加AI支出，有助于填补英伟达未来业务中因其他市场近期不确定性而留下的空白。“这对整个科技行业而言是一份极为重要的业绩报告和展望指引，它表明，即便特朗普关税战仍在持续，人工智能革命仍将迈入下一个增长阶段。”艾夫斯表示。

这是英伟达在全球AI生态布局中的关键一步。通过AI工厂战略，英伟达不再仅仅向科技公司出售GPU，而是协助国家级客户——包括政府、学术机构、主权基金、本地云服务商等——共建拥有自主权的数据中心与AI模型训练基地，把AI基础设施嵌入国家战略框架。

在这一背景下，欧洲成为英伟达不可或缺的“下一张算力拼图”。6月的欧洲之行正是黄仁勋推广AI主权基础设施的重要环节。欧盟已宣布设立200亿欧元专项基金，用于建设五个配备超10万处理器的AI超级工厂，专注下一代AI模型的研发训练。

在6月9日的伦敦科技周开幕式上，黄仁勋与英国首相斯塔默对话时强调，基础设施不足正制约着英国发挥其在AI领域的人才优势和初创企业活力。当天，英伟达宣布成立一个名为“英国主权AI产业论坛”的新组织，成员包括英国宇航系统公司、英国电信以及渣打银行。云服务商Nscale和Nebius也承诺在英国部署新的计算基础设施，将配备数千枚来自英伟达的Blackwell GPU芯片。此外，英国金融行为监管局(FCA)宣布将于今年10月正式推出一个名为“超级沙盒”的新项目，允许允许金融机构在受控环境中测试英伟达AI产品。

法国政府同样积极参与。黄仁勋在巴黎VivaTech大会上宣布了多项欧洲AI基建合作计划，包括与法国AI新锐Mistral共建AI云平台。这项名为Mistral Compute的服务将搭载1.8万颗英伟达最新Grace Blackwell芯片，首站落户法国埃松省数据中心，未来将扩展至欧洲其他地区。法国总统马克龙将此次合作视为“捍卫数字主权与战略自主权”的关键举措，呼吁欧洲企业积极采用该AI计算服务。

在德国，英伟达则将合作重心放在工业领域。该公司计划在德国打造全球首个工业AI云工厂，助力欧洲工业企业加速从设计、工程仿真到数字工厂孪生与机器人技术的全流程制造应用。对德国而言，AI工厂不仅是数字经济的基础，更是其“工业4.0”战略的延伸。

欧洲之外，英伟达的战略合作版图还在快速扩展。除了在中东达成的巨额协议，英伟达在亚洲地区也动作频频。去年11月，该公司宣布与软银合作在日本建设AI基础设施，包括日本最大的AI工厂，以加速日本机器人、汽车、医疗保健和电信行业发展。在印度，英伟达已与亚洲首富安巴尼旗下的信实集团达成合作伙伴关系，在印度共同建设AI基础设施，推动这项技术在全球人口最多的国家得到应用。此外，英伟达与新加坡、马来西亚和越南政府也达成了类似的主权AI合作计划。

英伟达的AI工厂战略所重塑的，不只是企业间的商业关系，更是一场围绕全球算力分布与AI生态主导权的全面竞争。在这一格局中，不止英伟达，微软、谷歌、亚马逊、阿里巴巴等科技巨头，也在加速构建自己的AI基础设施网络。

例如，亚马逊近日拟在美国北卡罗来纳州投资100亿美元建设数据中心及AI园区，以扩展其人工智能基础设施，据悉这是该州历史上规模最大的投资项目之一。此前，该公司已宣布将资本支出从2024年的830亿美元左右增加至1000亿美元，大部分支出将用于支持日益增长的技术基础设施需求。

今年早些时候，微软宣布计划在2025财年投资约800亿美元用于AI数据中心。谷歌母公司Alphabet也表示，今年将投入约750亿美元扩建数据中心容量。同时，由亿万富豪埃隆·马斯克(Elon Musk)创立的人工智能初创公司xAI正在筹备一笔50亿美元的债券发行，以支持其持续高额的数据中心基础设施投入。

近日，AMD发布了最新一代AI芯片产品Instinct MI350系列。CEO苏姿丰表示，新产品足以挑战英伟达同类产品，且价格更低。AMD还宣布将与OpenAI联合研发MI400系列，专为大规模AI训练和分布式推理设计，预计于明年推出。OpenAI作为该系列产品的首批用户，一直在为芯片研发提供技术反馈。这将使AMD与英伟达在AI 基础设施市场的争夺更加激烈。

在中国，阿里集团于2月宣布，未来三年将投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过过去十年总和。这笔投资也创下了中国民营企业在云和AI硬件最大规模投资纪录。阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示：“AI爆发远超预期，国内科技产业方兴未艾，潜力巨大。阿里巴巴将不遗余力加速云和AI硬件基础设施建设，助推全行业生态发展。”

今年4月，就在美国政府对英伟达中国“特供版”芯片H20发出禁令之际，华为公司公布了一项AI基础设施架构的重大突破——基于新型高速总线架构的CloudMatrix 384超节点集群，并宣布在芜湖数据中心规模上线。该算力集群的核心创新在于实现了从传统服务器级到矩阵级的资源供给模式转变，使其成为目前全球最大的商用AI算力集群，在规模上远超英伟达发布的NVL72超节点。

黄仁勋显然也感受到了巨大压力。他此前公开评论称，“华为无疑是全球最具实力的科技公司之一，这是一个必须高度重视、充分尊重的对手”，英伟达必须全力以赴，持续创新，才能在这样的竞争中保持领先地位。 “四年前，英伟达在中国的市场份额高达95%，如今只有50%。如果我们不在中国竞争，而是让中国开发出新的平台，建立一个丰富的生态系统，在世界推广人工智能技术的时候，他们的技术和领导力将会传播到世界各地。”

面对竞争对手的多重夹击，英伟达必须重新思考自己的角色。在5月举办的台北国际电脑展(Computex 2025)上，英伟达宣布开放NVLink协议的决定，预示着其正在酝酿一场更深层次的生态扩张。

NVLink是英伟达开发的一项高速互联技术，用于连接多个GPU，实现大规模虚拟GPU的扩展。过去，这一技术是该公司核心优势之一，但也被认为限制了本地云厂商与小型系统集成商的进入门槛。如今，通过推出NVLink Fusion，英伟达正在将这一原本专属的技术IP首次向第三方开放授权，允许非英伟达CPU（中央处理器）、ASIC（专用集成电路）或加速器与英伟达GPU深度整合，从而实现半定制AI基础设施。这一举措将使“AI工厂”从英伟达自己主导的封闭式工程，转化为一个可加盟的开放型全球计算生态。

“英伟达把NVLink Fusion开放出来，让大家都可以使用，是为了扩大整个英伟达的生态。”Gartner高级研究总监曾劭清(Evan Zeng)指出，GPU之间的互联效率一直是限制AI基础设施效率的核心问题之一，受限于GPU通用设计的架构，目前即使是顶级公有云提供商的GPU算力利用率也只能达到最高70%左右，企业的算力利用率则更低，普遍仅有20%-30%。如今，英伟达愿意将NVLink的护城河优势开放给合作伙伴，不仅有望带动一批云服务厂商加入英伟达AI工厂生态体系，更可能提升全球范围内GPU集群的互联能力与利用率。

不过，英伟达的AI工厂战略仍面临能耗方面的严峻挑战。Gartner的研究报告显示，全球AI 数据中心的电力消耗预计将从2023年的195 百万兆瓦时增长到2027年的500百万兆瓦时，相当于德国全国在2022年的整体耗电量。这种能源需求所带来的供电、冷却、碳排放等成本，是客户选择部署AI工厂时必须考虑的问题。

“如何减少AI带来的电力消耗？我认为仅靠半导体是不够的，还需要对整个生态，包括软件、新架构、冷却技术、网络等多方面进行创新。”曾劭清表示。

尽管英伟达已经将革命性的液冷方案引入新一代Blackwell  Ultra架构，但在面对大规模国有基础设施时，如何实现清洁能源匹配与区域电力负载协调，依然是公司与政府合作中的博弈焦点。尤其在欧洲这一强监管地区，英伟达未来的AI工厂若不能在“碳中和”议题上做出回应，可能将难以获得持续政策支持。

除此之外，英伟达面临的地缘政治风险也不容小觑。半导体研究机构SemiAnalysis分析师斯拉万·昆杜佳拉(Sravan Kundojjala)的认为，特朗普关税政策引发的经济不确定性可能成为美国AI霸权的最大障碍，因为关税冲击了为大型AI计算项目提供服务的复杂的全球供应链。众多业内人士也表示，贸易战相关措施可能推高在美国建设芯片工厂和AI数据中心的成本，如果大量GPU和其他电子元件被征收关税，可能会阻碍在美国建设更多数据中心和训练全球最尖端AI模型的努力。

另一个潜在风险来自美国对中国市场的出口管制。4月15日，美国以“符合国家和经济安全利益”为名，叫停英伟达的H20芯片、AMD的MI308芯片及同类型AI芯片的对华出口。黄仁勋在5月的财报电话会议上向投资者表示，中国500亿美元的庞大AI芯片市场已实际上对美国产业关闭，H20的出口禁令结束了英伟达在中国的Hopper数据中心业务。第一季度H20销售额因美国政府出口许可限制而损失了25亿美元，预计第二季度将损失80亿美元。当季另有25亿美元的H20订单无法交付。数据显示，在截至1月26日的财年中，中国市场为英伟达带来了170亿美元的收入，占其总销售额的13%。

过去几个月，黄仁勋多次表示，美国对华AI芯片出口管制是失败的，希望特朗普政府能改变芯片出口规则。“事实证明，最初制定AI扩散规则的那些基本假设存在根本性缺陷。”他表示，英伟达在中国的市场份额已从美国前总统拜登执政初期的95%降至目前的50%。

研究机构Emarketer分析师雅各布·伯恩(Jacob Bourne)在一份报告中表示，令人担忧的是，贸易紧张局势以及关税对数据中心扩张的潜在影响，可能会在未来几个季度对人工智能芯片的需求造成阻力。“这并不意味着英伟达的主导地位将终结，但这突显出，英伟达要维持这种主导地位，需要应对日益复杂的地缘政治、竞争和经济挑战。”伯恩写道。

目前，大型语言模型训练与AI基础设施部署仍是推动英伟达增长的主轴，但黄仁勋显然不满足于此。在过去一年的多场公开演讲与采访中，他频频提到两个备受关注的领域——自动驾驶与机器人。在本届巴黎VivaTech大会上，黄仁勋再次重申，“未来十年将是自动驾驶汽车、机器人与自主机器的时代。”

全球首富、特斯拉CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)前不久曾表达和黄仁勋相近的观点。他表示，对特斯拉而言，长远来看，最重要的是自动驾驶和人形机器人“擎天柱”(Optimus)。目前，英伟达正在与马斯克旗下的特斯拉和xAI展开密切合作。

黄仁勋认为，AI的下一个浪潮将是“物理AI”(Physical AI)，这种技术可以使自主机器（如机器人、自动驾驶汽车等）能够在真实物理世界中感知、理解和执行复杂操作。在黄仁勋的设想中，“物理AI将彻底改变价值50万亿美元的制造业和物流业，从汽车、卡车到工厂、仓库，所有移动的事物都将实现机器人化，并由AI驱动。”

截至目前，英伟达已推出“AI物理”世界基础模型NVIDIA Cosmos、数字孪生操作系统NVIDIA Omniverse、自动驾驶汽车开发平台NVIDIA DRIVE，以及机器人开发平台Isaac等工业级AI应用，构建了一个完整的物理AI生态系统。

但无论是自动驾驶汽车还是机器人，要真正实现从“功能演示”走向“规模商用”，面临的首要问题就是算力。自动驾驶汽车需要实时处理来自摄像头、雷达等多个传感器的数据，并在毫秒级内完成路径规划与决策；机器人则需同时处理图像、声音、动作等多模态信息，执行灵活复杂的任务。这类“物理AI”应用不仅对推理性能要求极高，还要求模型能够支持在线学习和动态更新，因而必须依托具备训练、部署和反馈一体化能力的算力基础设施。

这恰恰反映了英伟达推动AI工厂战略的前瞻性。AI工厂标志着AI基础设施进入规模化、工业化阶段，从长远看，也将为“物理AI”时代奠定底层技术能力。未来，AI算力竞争将从芯片性能本身，转向对全栈AI生态的系统性考验。英伟达能否在这一进程中把握机遇，成功转型，将决定它在全球技术秩序中的地位。这场关于AI工业化的变革，才刚刚开始。

撰文/陈佳靖 

编辑/范荣靖

来源/商业周刊