传音加速转型：从“非洲手机之王”迈向AIoT与电动出行新赛道

12月2日，传音控股（688036.SH）与安克创新（300866.SZ）双双向港交所递交H股上市申请，标志着“A+H”双资本平台正成为更多中国消费电子企业的战略选择。

然而，与安克创新持续高增长的业绩形成鲜明对比的是，传音控股此次赴港IPO的背景略显承压——2025年前三季度，公司实现营业收入495.43亿元，同比下降3.33%；归母净利润为21.48亿元，同比大幅下滑44.97%。

这一业绩滑坡的背后，是其长期深耕的非洲市场正面临前所未有的竞争压力。曾经稳坐“非洲手机之王”宝座的传音，如今正遭遇来自小米、荣耀等国产厂商的强势挑战。

面对激烈竞争，传音开始主动求变，积极借鉴行业先行者的成功路径，加速布局AIoT生态与电动出行领域，试图在智能手机之外开辟第二增长曲线。

“手机+”生态初具雏形，传音打造非洲版“小米模式”

近年来，传音正逐步构建以智能手机为核心的“手机+”AIoT智能生态体系。公司已推出包括TWS耳机、智能手表、蓝牙音箱、移动电源、吸尘器等数码配件，以及电视、空调、冰箱、洗衣机等家用电器，覆盖消费者生活与办公的多元场景。

旗下子品牌Oraimo主打智能穿戴与数码配件，Syinix则聚焦中高端家电市场。此外，传音还于近期发布了MEGABOOK S16笔记本电脑及TECNO AI Glasses智能眼镜系列，进一步拓展硬件边界。

这一战略路径与小米早年“手机×AIoT”的生态打法高度相似。数据显示，2025年上半年，小米该业务板块收入达1874亿元，同比增长18.6%，印证了生态协同的巨大潜力。

除了AIoT，传音还将目光投向了非洲蓬勃发展的电动出行市场。公司在当地推出了两轮电动车品牌Revoo，主打个人通勤与外卖配送场景；同时，在乌干达等地推出面向小微企业的TankVolt品牌，提供可换电的两轮、三轮电动车及配套充换电服务，业务已拓展至尼日利亚、肯尼亚、坦桑尼亚等多个国家。

据市场机构预测，非洲电动摩托车市场规模有望从2025年的170亿美元增长至2030年的283亿美元，前景广阔。不过，电力基础设施薄弱、充电网络不完善等问题，仍是制约电动车普及的关键瓶颈。传音若想复制“非洲版SU7”的成功，还需在基础设施投入与本地化运营上持续加码。

大本营遭遇围剿，海外扩张面临挑战

尽管传音在非洲仍保持领先地位——2025年第三季度手机出货量超1000万部，市占率达51%——但增长势头明显放缓，同比仅增25%。相比之下，小米和荣耀同期在非洲市场的出货量增速分别高达34%和158%。

小米通过推出大电池机型（如REDMI 15C配备6000mAh电池）、与当地运营商MTN深度合作（购机送流量优惠）等方式，快速提升用户粘性；荣耀则凭借荣耀200 Lite等高性价比产品，在南非市场稳步扩大份额。

更严峻的是，传音在非洲以外市场的竞争力尚显不足。以东南亚为例，2025年第二季度传音曾以450万部出货量短暂超越三星登顶，但仅一个季度后便被三星追平，市占率同为18%。而小米紧随其后，市占率仅落后1个百分点，随时可能反超。

此外，非非洲市场的毛利率也明显偏低。2024年，传音在亚洲等其他地区的毛利率仅为17.66%，较非洲地区低逾10个百分点，盈利空间受限。

港股IPO意在补血，但估值承压

这是传音自2019年登陆科创板以来的首次股权再融资。公司表示，此次发行H股旨在“提升国际品牌形象、拓宽多元化融资渠道、增强全球综合竞争力”。

然而，在基本面疲软的背景下，资本市场对其信心有所动摇。自2024年末以来，传音股价最大回撤已超50%，市值蒸发逾三成。叠加2025年第三季度毛利率降至18.59%（创五年新低），主要受存储芯片涨价等因素影响，公司短期内仍面临成本与竞争的双重压力。

传音坦言，将根据上游成本变动及市场竞争态势，灵活采取提价、产品结构调整等措施应对。此次港股募资，或将为其在AIoT、电动出行等新业务上的持续投入提供关键“弹药”。

昔日靠功能机起家、凭借极致本地化称霸非洲的传音，如今正站在转型的关键十字路口。它既在学习小米的生态打法，也在探索属于自己的出海新范式。

但非洲不是中国，市场环境、基础设施、用户习惯均有显著差异。传音能否将“手机+AIoT+电动车”的组合拳真正落地生根，不仅考验其战略定力，更决定其能否在全球化竞争中守住基本盘、打开新局面。

这场“非洲版小米”的实验，值得持续关注。