芯片股的狂飙势头毫无放缓迹象

【纵横网】一年前，投资者几乎已将英特尔判了死刑。如今，这家芯片制造商的股价正呈抛物线式飙升，在创下26年来的首个历史高点后，继续向上突破。

欢迎来到2026年的芯片股狂飙时代。今年迄今，英特尔股价已累计上涨239%，闪迪飙升558%，韩国基准股指几乎翻了一番。仅在过去六周内，标普500指数成分股中的半导体公司市值就暴增了约3.8万亿美元。

这一轮涨势得益于人工智能公司对算力永无止境的需求。如今，这种需求已蔓延至存储芯片和英特尔CPU等各类半导体领域。芯片制造商刚刚交出了极为强劲的财报，并对来年给出了乐观的业绩预测。

投资者蜂拥入场。其中一些人还记得上一次出现类似盛况时的情景——那还是在互联网泡沫时代，最终泡沫破裂，许多股票再也没有涨回来。

64岁的彼得·范伯格是旧金山的一名退休律师。他投资博通和台积电已有十多年，这让他的投资组合在过去几年里一直跑赢标普500指数。到了2026年，这些收益已变得“有点不真实”。他说：“我深知这样一个道理：派对最嗨的时候，往往是警察来清场前的半小时。”

多年来，投资者的热情一直集中在被称为图形处理器（GPU）的专用芯片制造商身上。这类芯片对于训练和驱动生成式AI模型至关重要，传统的CPU则被抛在一边。但在新年前后，半导体领域的叙事开始发生转变。当时，Anthropic最新AI模型凭借其智能体化的能力令客户惊叹不已。

随着AI公司的需求不断演变，对传统CPU的需求也随之增加。此外，智能体可以全天候运行并生成海量数据，从而推高了存储芯片的需求。目前，各类芯片的短缺正不断推高价格。

“现在出现了一场跑马圈地运动，全球最富有的科技公司正在抢购他们能弄到的所有半导体和算力，”骏利亨德森旗下规模达80亿美元的科技与创新基金的基金经理乔纳森·科夫斯基表示。“这为制造商带来了丰厚的利润。”

芯片制造商靓丽的第一财季业绩，以及更为惊艳的业绩预测，推动了最新一轮股价上涨。实打实的利润支撑着芯片公司的股价，这与互联网泡沫时期截然不同——在那个年代，许多最大的赢家几乎没有或完全没有盈利。

以存储芯片制造商美光科技为例，该公司本财年的收入预计将从2023年的155亿美元飙升至1,070亿美元。当年，部分由于存储芯片价格低迷，该公司出现了营业亏损。如今，由于对其芯片的需求远超供应，分析师预测其全年营业利润将达到770亿美元。

股价飙升770%已使美光科技跻身美国市值最高的公司之列。然而，由于其利润增幅如此巨大，按照传统估值指标来看，该股目前的估值实际上显得偏低。FactSet数据显示，该股基于未来12个月预期收益的市盈率为8.9倍，而标普500指数的市盈率为23倍。

富达投资量化市场策略主管丹尼斯·奇泽姆表示：“眼下的反常之处在于盈利增长极其强劲。”

个人投资者也想分一杯羹。在盈透证券平台上，过去一周交易最活跃的10只股票几乎全部是芯片制造商、采购芯片的科技公司，以及一只专注于芯片的交易所交易基金——SOXL。SOXL利用衍生品，力求实现纽约证券交易所半导体指数单日涨跌幅的三倍回报。过去一年里，该基金累计上涨约1,200%，这让寻求刺激的投资者欣喜若狂，纷纷在Reddit和X上晒出自己的盈利截图。

“就市场而言，AI绝对是当前的掌舵者，在更大程度上对整体经济而言也是如此，”盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示。“半导体板块正是这一趋势的现实体现……这是我记忆中最为垂直飙升的一波行情。”

一些分析师警告称，当前与互联网泡沫时期的相似之处已变得过于明显，不容忽视。费城半导体指数刚刚创下了自2000年3月10日以来的最佳六周表现。

芯片制造商正争相扩充产能。但由于存在诸多瓶颈，分析师预计严重的供应短缺将持续数年，而非数月。尽管如此，这种局面不太可能永远持续下去，投资者对半导体行业以往的繁荣与萧条周期依然心存戒备。

有人指出，缺乏长期明朗的前景，可能正是估值没有进一步飙升的原因——尽管估值水平每天都在水涨船高。据《华尔街日报》报道，英特尔已与苹果公司达成一项初步的芯片制造协议。受此消息提振，英特尔股价上周五大涨14%，美光科技股价也上涨了15.5%。

巴克莱分析师周三在给销售和交易客户的报告中写道：“请记住，‘疯狂’行情的持续时间可能会超出大多数人的普遍预期。”

退休律师范伯格表示，他正在考虑是否以及何时减持部分芯片股。但就目前而言，他选择继续持有，同时努力提醒自己：好景不长在。“对投资者来说，最危险的一句话莫过于‘这次不一样’，”他说。“我认为目前该板块估值已经偏高。”