中建迎人事变动+半年报承压：八大工程局利润集体下滑，中建四局现十年首次半年亏损

【纵横网】近期，中建集团出现重大人事调整，原党组成员、副总经理陈勇涉嫌严重违纪违法接受审查调查，拥有国铁集团背景的赵勇履新，补位进入这家建筑央企龙头管理层。人事震荡之外，中建经营层面同样面临多重考验。

中国建筑（601668.SH）发布的2026半年报显示，上半年实现营业收入9758.37亿元，同比下滑11.96%，自2021年以来半年营收首次跌破万亿；归母净利润230亿元，同比下降24.34%，创2021年同期新低；扣非归母净利润199.22亿元，降幅扩大至27.54%。

利润走弱源于两大因素：其一，五大主业里房地产开发与投资分部税前利润同比下滑20.55%，是利润跌幅最大板块；其二，当期计提减值准备100.4亿元，高于去年同期76.1亿元，进一步侵蚀利润。压力传导至下属八大工程局，“中建八子”上半年合计净利润183.9亿元，同比减少约57亿元，所有工程局利润全部同比下滑，中建三局、中建八局净利润跌幅约两成，中建四局更是十年来首次出现半年度亏损。

从盈利数据来看，中建三局、中建八局长期是集团核心利润来源。2026上半年中建八局净利润63.77亿元，同比下滑19.68%；中建三局净利润58.15亿元，同比下降20.74%，两家贡献“中建八子”超六成利润。

第二梯队中建一局、二局、五局盈利同步下行：中建五局净利润20.37亿元，降幅26.15%；中建一局净利润18.88亿元，降幅19.39%；中建二局净利润15.93亿元，降幅14.29%。

剩余三家工程局盈利规模不足10亿元，分化明显。中建四局由盈转亏，亏损0.28亿元，降幅106%，为十年内首次半年报亏损；中建七局净利润1.30亿元，降幅80.13%；中建六局净利润5.91亿元，降幅18.35%。

净资产收益率方面，八大工程局盈利韧性分化。中建三局、八局、一局年化ROE小幅回落，稳住集团盈利基本盘；中建四局转亏后ROE为负值，经营压力最大。中建二局、五局、六局年化ROE看似抬升，并非盈利能力改善，而是去年下半年利润走弱压低基数，本期盈利下滑斜率放缓带来的账面效果。

同为集团两大利润支柱，中建八局、三局利润下滑的根源并不相同。中建八局上半年营收2114.73亿元，同比下降18.51%，毛利率提升0.75个百分点至8.04%，但财务费用增加、资产减值计提增多拖累利润，减值压力很大一部分来自地产存货跌价。中建三局营收1506.46亿元，同比下降13.53%，毛利率提升1.63个百分点至9.25%，营收跌幅更小，但资产减值计提增量更高，对利润冲击更重。两大工程局营收差距持续收窄，但利润差距基本持平。

集团管理层表示，计提增加主要受地产存货降价、债券规模增长影响，“十四五”持续计提后资产风险已得到较充分释放，预计全年减值拨备不会超过2025年。截至2026年6月末，中建存货7564.77亿元，较年初减少593.89亿元；其中中建八局存货大幅压降，中建三局存货逆势小幅增加。

地产板块呈现“收入增长、毛利率承压”特征。上半年房地产开发与投资业务营收1520.29亿元，同比增长15.2%，是四大主业唯一收入正增长板块，但毛利率下降1个百分点至15%。收入增长来自前期项目集中结转，竣工面积大幅提升，但新开工面积同比大跌37.5%，行业进入量缩价稳阶段。板块合约销售金额1736亿元小幅下滑0.5%，销售面积下滑25.8%，依靠产品结构维持销售额。

局属地产平台竞争激烈，中建东孚、中建壹品销售胶着，进入三季度壹品实现反超；中建智地、中建玖合构成第二梯队；中建信和销售持续回落。拿地端整体收缩，新增土储投放趋于谨慎，集团上半年新增土地储备同比减少76.3%，拿地全部集中在一二线城市。各平台策略分化，有的持续补充核心城市土储，有的暂停招拍挂，转向城市更新拿地。

下半年，八大工程局仍面临考验，利润降幅能否收窄、头部工程局能否守住盈利规模、中建四局能否扭亏，有待年报进一步验证。