美国白宫易主对新兴市场货币影响不一

纵横网讯   自特朗普在11月5日美国大选中获胜以来，主要新兴市场货币跌幅高达5%。但相比其他货币，美元飙升带来的冲击对某些货币的影响要更大。

造成这一差异的因素有三个：对美国贸易和移民政策变化的敏感度、本国货币政策以及每个经济体的地缘经济定位。事实证明，一些货币具备较强的韧性，比如土耳其里拉和埃及镑，这些货币能提供较大风险调整套利空间，且受美国对外安全政策调整的影响较小。

受到冲击的货币（如马来西亚林吉特、南非兰特和泰铢）容易受到美国贸易或汇款下降的影响，或者与美国利差较小。美国在欧洲安全事务中所扮角色可能发生变化是导致一些东欧货币下跌的原因。

展望未来，货币表现上的差异可能会导致新兴市场面临的价格压力和货币政策路径出现分化。对于易受特朗普贸易和移民政策影响的新兴市场国家，其货币受到的影响尤为严重。

比如墨西哥，据我们计算，美国流向墨西哥的汇款为640亿美元——如果美国大规模驱逐非法移民，墨西哥将成为汇款流入损失最大的新兴市场国家。

货币贬值幅度居前的南非和智利也是我们外部脆弱性排名中位次靠前的国家。这表明，其货币贬值在一定程度上源于对于美国利率可能会更高的预期。

高套利对部分新兴市场货币起到了保护作用。对于泰国等其他新兴市场而言，投资者对政府干预货币政策的担忧持续升温，国内对于货币政策公信力下降的担忧加剧了利差较窄带来的货币脆弱性。

货币受影响最小的国家—包括埃及和土耳其的货币—利率都比较高，由此得以抵御住一部分影响。阿根廷比索—在严格的外汇管制下有序缓慢的前行—贬值幅度也小于大多数其他货币。

特朗普执政带来的地缘政治和贸易风险似乎是墨西哥比索以及波兰兹罗提、捷克克朗和匈牙利福林等东欧货币承压的原因所在。自11月5日以来，由于对国防财政支出上升等问题的担忧加剧，东欧货币普遍走低，跌幅介于2.9%至3.5%。

对于这些经济体而言，汇率走低可能会压缩其央行放松货币政策的空间。但全部影响将要看美国政策转变的顺序以及特朗普政府政策调整的步伐。

编辑：许诺

审核：爱酱