标普发布首份 SPIVA® 亚洲（日本除外）评分报告，量化主动投资表现

2002 年，标普道琼斯指数以首份标普指数与主动基金表现（SPIVA®）美国评分报告，为主动型与被动型投资的长期较量设立量化标尺，该系列报告已成为全球资管行业的重要参考。

本期重磅推出首份 SPIVA® 亚洲地区（日本除外）评分报告，重点覆盖大中华区、韩国及东南亚，针对国内股票、国际股票及债券三大基金类型展开主动管理业绩评估。

要点

2024 年，在国内股票型、国际股票型和债券型基金类别中，大多数主动型管理基金均跑输业绩比较基准。而随着时间范围延长，跑输率通常也会增加。图 1 总结了在截至 2024 年的一年、三年和五年期间，跑输业绩比较基准的基金占比。

− 上行市场通常会受到主动型基金、被动型基金和客户的一致喜爱，不过亚洲地区（日本除外）的主动型基金发现在 2024 年跑赢大市无比艰难，在 13 个基金类别的 10 个类别中，大多数（超过 50%）主动型基金都跑输业绩比较基准（见图 2）。

− 不同类别国内股票型基金的跑赢率千差万别。台湾中小盘股基金表现耀眼，90% 的基金跑赢标普台湾中小盘股指数；四分之三的韩国大盘股基金跑赢重挫 10.7% 的标普韩国 BMI 指数。

− 而台湾大盘股基金全线跑输标普台湾 BMI 指数 35.3% 的惊人涨幅。此外，中国内地股市在第四季度强势反弹，超过四分之三的中国大盘股基金跑输大市。

− 国际股票型基金极少跑赢业绩比较基准。在韩国、马来西亚和泰国，超过四分之三的全球股票型基金跑输以本地货币计算的标普全球 BMI 指数，与在其他市场观察到的趋势一致【1】。韩国基金的跑输幅度更大，部分归咎于韩元大幅贬值造成的不利货币对冲影响。

− 在所有三个债券型基金类别，大多数主动管理基金亦都跑输业绩比较基准。中国政府债及政策性银行债基金跑输率最高（88%），而中债 iBoxx 政府债及政策性银行债指数强劲上涨了 8.4%。

− 以五年期衡量，各类别基金的跑输率普遍更高。在所有国际股票型基金类别中，超过90%的基金跑输业绩比较基准。不过，马来西亚大盘股、中国大盘股和台湾中小盘股这三个类别的国内股票型基金大多数跑赢基准指数（见图3）。

− 基金存活率：亚洲地区（日本除外）的基金清算率仍然较低，在所有报告类别中，基金的一年、三年和五年存活率分别为 99%、95% 和 92%。许多亚洲国家和地区（尤其是中国内地）的主动型基金范围不断扩大，基金发售数量持续增加，存活率也高于发达市场（见图4）。

完整版评分报告现已在官网发布，全面收录大中华区、韩国、东南亚三大品类基金的主动管理业绩对比。请访问标普道琼斯指数官方网站（www.spglobal.com/spdji/zh/spiva/article/spiva-asia-ex-japan/?utm_source=IZONGHENG&utm_medium=Social&utm_campaign=Article&utm_content=2025063001），在“研究与洞察”专栏的“SPIVA”版块下的“SPIVA报告库”查找《SPIVA® 亚洲地区（日本除外）评分报告》获得完整报告。

注解：

【1】2024 年，许多地区的绝大多数全球股票型基金跑输标普全球指数，包括美国 (84%)、欧洲（欧元计价基金 91%，英镑计价基金 90%）、澳大利亚 (85%) 和日本 (80%)。