财富效应提振信心 中国高端美妆奢侈品消费迎来复苏

纵横网6月1日讯   历经数年需求低迷、价格战轮番拉锯后，中国消费者重拾对高端美妆与奢侈品的消费热情。这股新风向不仅为全球奢侈品牌送来久违利好，也成为当下消费市场中一道亮眼走势。

欧莱雅、路威酩轩、拉夫劳伦等企业最新财报，以及彭博汇总的行业数据均印证：中国高净值人群消费意愿逐步回暖。股市上行带来的财富效应，改善了居民资产状况、提振市场信心，是催生这一趋势的核心动因之一。

与此同时，前几年支撑行业增长的大规模打折促销开始降温。消费者愈发愿意为品牌价值与产品品质支付溢价，奢侈品牌对价格战的依赖度随之降低。

行业研究机构 BigOne Lab 结合中国市场数据统计，今年一季度，路易威登、博柏利线下门店销售额重回增长轨道；古驰门店营收跌幅大幅收窄，蔻驰则持续扩大增长态势。

奢侈品消费升温，高端美妆同步复苏

高端美妆市场也显现复苏势头。

据杭州智易科技统计，今年前四个月，阿里巴巴旗下天猫、淘宝平台上，单价超 200 元的十大头部美妆品牌销售额同比大涨 39%；反观中低端美妆品牌，销量小幅下滑。

麦肯锡深圳分公司资深合伙人丹尼尔・齐普泽表示：“这是近年来中国消费市场首次出现如此明确的积极信号。目前复苏尚处初期，但整体向好的趋势已然确立。”

针对相关市场数据，博柏利不予置评；路威酩轩则重申中国市场表现持续改善的观点，古驰与蔻驰也未回应媒体问询。

财富效应重塑消费信心

长久以来，中国家庭财富高度依附房地产市场。

而随着地产行业持续调整，麦肯锡基于官方数据分析得出：中国家庭资产中房产配置占比，已从 2016 年的 90% 以上降至 2025 年的约三分之一，大量资金转而流入股市及其他金融品类。

资产结构的转变，让资本市场走势对消费信心的影响力大幅提升。

有着 “中国版纳斯达克” 之称的创业板指数，在今年 5 月突破 2015 年牛市高点，年内累计涨幅约 26%。

上海诚舟投资首席投资官付志峰认为：“奢侈品及各类可选消费，本质上都取决于高收入群体对未来收入与财富的预期。股市行情向好形成的财富效应，将持续为消费回暖提供支撑。”

对美妆、奢侈品集团而言，需求回暖也有望稳住企业利润率。过去数年，各大品牌依靠线上促销、降价走量拉动营收，如今这一模式正逐步退场。

雅诗兰黛管理层在今年 2 月的财报电话会议中直言，中国市场折扣力度持续收窄，品牌转而依靠定制化消费体验驱动业绩增长。

杭州智易科技的数据显示，今年 4 月，多家高端美妆、轻奢时尚品牌的高价产品营收占比，明显高于两三年前同期水平 —— 即便各大品牌已主动缩减促销活动。这意味着高消费人群再次愿意为高端产品买单。

告别全民低价促销时代

零售咨询机构 BrighterBeauty 首席执行官杰西卡・格里森谈道：“我们终于告别了全民打折的阶段。”

她表示，越来越多高端品牌摒弃直接降价的模式，转而依托平台补贴推出高价值组合套餐，并搭配线下体验活动增强用户粘性，以此守护品牌利润与长期价值。

本轮复苏对全球奢侈品行业意义重大。当前，中东地缘冲突压制当地消费，全球经济前景也充满不确定性，在此背景下，中国市场释放的增长信号格外关键。

拉夫劳伦最新季度财报显示，其中国区销售额同比增幅超 50%，春节消费热潮与新增客群成为增长主力。路威酩轩也表示，截至 3 月的季度业绩超出预期，中国节假日消费贡献突出。

欧莱雅披露，今年一季度中国市场销售额实现中高个位数增长，增速较 2025 年下半年明显加快。集团首席执行官尼古拉斯・希罗尼穆斯称，消费信心回暖叠加股市走强，是业绩增长的主要驱动力。

全面复苏仍存变数，后续走势待验证

不过市场参与者普遍关注：高端消费的回暖，能否带动整体消费市场同步上行。叠加全球能源价格波动持续承压，市场也开始热议相关消费刺激政策的力度。

晨星分析师张杰夫指出：“地产与股市回暖确实催生了财富效应，但两大市场本身波动依旧较大，消费市场全面复苏尚需时日。”

对全球奢侈品牌来说，中国市场的积极信号值得期待，但本轮反弹究竟是短期行情，还是新一轮增长周期的开端，仍需结合未来数个季度的数据进一步观察。