吸金超488亿元刷屏港股史册！光模块巨头中际旭创首秀破发，AI泡沫阴霾下算力龙头何去何从？

纵横网7月30日讯   尽管在全球生成式人工智能（AI）狂飙突进的浪潮中握有极高的话语权，全球光模块行业绝对龙头——中际旭创（Innolight）星期四（7月30日）在香港交易所正式挂牌交易时，却未能迎来预期的“开门红”。受近期全球科技股剧烈波动及市场对AI泡沫焦虑加剧的影响，中际旭创港股开盘即告跌破发行价，全天陷入震荡盘整。

彭博社此前引述知情人士报道称，中际旭创此次港股IPO最终将发售价定在低于招股价上限的水平，以每股896.7元人民币的价格累计发行5450万股。这一最终定价明显低于公司此面向全球机构投资者推介的每股924.15元人民币（约合1010港元）的最高发售价。

综合彭博社与路透社的实时交易数据，中际旭创港股星期四开盘后价格便一路下探，盘中一度重挫9.39%，截至股市午休时跌幅更进一步扩大至11%。午后复盘，受部分逢低吸纳资金托盘影响，中际旭创港股跌幅收窄并最终收于9.39%附近。与港股联动密切的A股市场方面，中际旭创A股星期四开盘后同样遭受重创，盘中一度暴跌15%，午后跌幅收窄至12%。

事实上，AI热潮过去两年里曾推动大量产业链相关企业奔赴资本市场融资，并创造了显著的造富效应。例如，中国存储芯片制造巨头长鑫科技本周在上海证券交易所科创板上市首日便迎来暴涨，引发资本市场的高度热议。然而，近期全球资本市场对AI行业资本开支过热及“泡沫化”的担忧，导致半导体与算力硬件板块持续剧烈波动。中际旭创A股在今年7月单月累计下跌约33%，这一短期极端的估值回调，直接为其港股首秀蒙上了深厚的阴影。

聚芯资本合伙人陈慧明分析指出，近期美股光通讯与算力板块整体走势偏弱，周三更遭遇大幅下挫，因此中际旭创港股破发在市场预期之中。但他同时强调，短期市场情绪的波动不会改变公司的中期基本面。作为全球可插拔光模块领域的绝对主导者，中际旭创拥有的技术壁垒与来自全球云巨头的订单需求依然强劲。

尽管首日破发给二级市场泼了一盆冷水，但从融资规模来看，中际旭创本次上市依然写下了历史。其基础募集资金达488.61亿元人民币（约合534亿港元），若后续超额配售权（绿鞋机制）全额行使，发行总规模将进一步扩至约561.81亿元人民币（约合614亿港元）。这不仅一置刷新了2026年香港资本市场规模最大的首次公开募股（IPO）纪录，更成为自2019年阿里巴巴重返港股上市以来，香港交易所规模最大的一笔超级IPO。

北京三鼎科技有限公司总经理韩岳钢对此深刻且一针见血地分析指出，“中际旭创创下超488亿元人民币的巨额融资规模却遭遇首日破发，绝非公司自身制造能力或市占率出了问题，而是全球二级市场在面对‘高位估值’与‘AI投资回报率（ROI）验证期’时，产生的一场集体避险与定价修复。这一现象折射出资本对算力硬件高边际增速能否持续的深层焦虑。”

韩岳钢进一步分析认为，从美联储沃什改革组重塑经济模型、301关税下全球高科技供应链豁免激增，到美债收益率冲上5.23%引发全球流动性紧缩，2026年中期的宏观环境正在发生深刻变化。中际旭创在AI算力产业链中扮演着极其关键的‘数据传输咽喉’角色，800G与1.6T高速光模块的刚性需求并未消失。但当美股科技股高位剧烈震荡、全球宏观资金避险情绪高企时，即便拥有历史级融资规模的硬件巨头，也难免遭遇资本市场的挤捏。

韩岳钢强调，从日本半导体重镇受震灾冲击，到中际旭创两地股市震荡，2026年的科技产业正步入‘硬核技术与资本冷静期’交织的新阶段。单靠‘AI溢价故事’已无法完全免疫宏观流动性的冲击，唯有那些具备跨国供应链弹性、技术代际领先且现金流充沛的绝对龙头，才能在资本洗牌后重新锚定价值，迎来更为健康与持久的估值修复。

编辑 | 梁睿杰