去美元化语境下，亚洲债市的机会

2025年的资本市场正在见证一个耐人寻味的变化：美元的主导地位正受到越来越多的质疑。几十年来，美国国债几乎是全球资金的避风港，但随着美国财政赤字的不断膨胀与债务规模的攀升，这种“无可替代”的光环正在褪色。与此同时，亚洲及亚太地区的本地货币债券市场开始崭露头角，成为国际投资者的新选择。

数据背后的信号

根据标普道琼斯指数研究，截至2025年6月，iBoxx ABF泛亚洲指数上涨8.13%【1】，iBoxx ALBI亚洲本币债券指数上涨7.66%【2】，澳大利亚和日本市场分别上涨9.60%和6.40%。相比之下，美国国债指数的涨幅仅为3.77%。更有意思的是，过去十年，亚洲债券指数与美国国债的相关性仅在0.43到0.52之间，这意味着它们并不会与美元资产同步波动。这种低相关性本身就是一个信号：在全球资金寻找分散化的时代，亚洲债市正在具备战略意义。

机会：分散化与复合收益

亚洲债市的吸引力并不只在于票息收益。2025年以来，本地货币的强势为债券回报增添了另一重保障。新加坡元、韩元和泰铢对美元的升值，让投资者获得了“利息+汇率”的复合收益。这种双重回报的组合，在全球固定收益市场中并不多见。

大趋势：去美元化的实质化演进

所谓“去美元化”，并不是一夜之间美元地位的崩塌，而是逐步的资产多元化过程。从资金流动来看，越来越多的主权基金和机构投资者，已经在重新分配全球债券资产，把部分配置转向亚洲本币债市。这一过程意味着，未来的全球资本市场将呈现更加多极化的格局。

亚洲债市的崛起并非偶然，而是全球经济格局变化下的必然结果。它既反映了美元避险属性的相对弱化，也体现了区域内市场吸引力的增强。在去美元化的趋势推动下，亚洲及亚太区本地货币债券市场或许正在成为新的“全球资金锚点”。

想了解更多研究细节，请访问标普道琼斯指数中文官网，获取《亚洲及亚太区本地货币固定收益资产迎来大利好？》完整报告。

资料来源：

【1】iBoxx ABF 泛亚洲指数旨在追踪中国内地、香港、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡、韩国和泰国这八个亚洲本地债券市场合格证券的表现

【2】iBoxx ALBI 指数旨在追踪中国在岸、中国离岸、香港、印度、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡、韩国和泰国这 10 个亚洲本地债券市场合格证券的表现

本博客所载文章仅为提供意见，并非建议。请阅读我们的免责声明。