AI交易正重塑全球股市格局

最近几周，人工智能(AI)相关股票的强劲表现提振了美国市场。自3月底以来，费城半导体指数上涨超过70%，而美光科技(Micron)和闪迪(Sandisk)等个股在此期间的涨幅超过一倍。

但要真正了解这场AI行情的规模，看看韩国就知道了。

韩国综合指数5月份上涨约28.5%，是同期标普500指数5.2%涨幅的五倍多。尽管如此，根据BTIG的数据，5月份该韩国指数中股票的平均回报率为-10.5%。

这意味着，尽管5月份韩国股票平均出现下跌，但整体指数却获得巨大回报。这主要归因于韩国最大的两家公司：三星电子(Samsung Electronics)和SK海力士(SK Hynix)。

这两家公司都是半导体和计算机硬件的主要制造商，随着对存储芯片的需求激增，两者的盈利也随之飙升。三星电子最近公布的季度收入为133.9万亿韩圆（约合884亿美元），较前一个季度增长43%。

这使得这两家公司成为希望获得AI交易敞口的投资者的首选目标。今年迄今，三星电子股价上涨约191%，SK海力士涨幅约为263%。

随着这两家公司股价的上涨，韩国股市的其他股票黯然失色。

高级投资分析师Wongmo Kang告诉MarketWatch：“三星电子和SK海力士的合计市值超过了韩国股市总市值的50%。”

Kang指出，韩国股市的其他板块（包括医疗健康和消费驱动型股票）今年均出现下跌。尽管如此，受半导体股上涨的主要推动，韩国综合指数在2026年上涨逾一倍。

此外，韩国拥有非常活跃的散户投资者群体。这些投资者对韩国股市的影响力大于美国散户对美国股市的影响力。他们也乐于承担风险，偏爱杠杆ETF或举债交易。

Kang表示，“错失恐惧症”(FOMO)这一概念在韩国散户投资者中人尽皆知。随着三星电子和SK海力士过去几个月里大幅上涨，韩国散户一直渴望追逐这股势头。

追逐一只短时间内已经上涨一倍或两倍的股票的势头会带来风险，但看看三星电子或SK海力士的盈利，基本面实际上可能为其提供了支撑。

韩国股票的估值倍数往往低于美国股票，美国与韩国的半导体股票也是如此。Kang指出，三星电子的远期市盈率低于美光科技，这意味着这只韩国股票的基本面更强。

“如果这是一只模因股，我会说它的风险非常高。作为一名经验丰富的投资者，我甚至看都不会看它一眼，” Kang说。“但三星电子和SK海力士，它们的盈利正疯狂增长。”

华尔街并没有忽视这两只股票的盈利增长。摩根大通(JPMorgan)和高盛(Goldman Sachs)最近都上调了韩国综合指数的目标位。

Kang说：“这是韩国市场的一个转折点。”

其他新兴市场也在顺应AI浪潮

根据道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)，今年年初，韩国股市按市值计算是第11大股市。现在它是第五大股市。但它并不是唯一一个排名上升的市场。

过去六个月，台湾股市从第九跃升至第六。台湾加权指数今年迄今已上涨56.5%。

与韩国一样，台湾股市最大的公司也是一家半导体制造商：台积电(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.)。

台积电今年迄今也上涨了超过50%。与此同时，另一家半导体公司、台湾加权指数第二大成分股联发科技(MediaTek)今年迄今上涨约200%。

台湾是半导体行业的重要枢纽。这里拥有众多芯片制造商，受AI交易推动，其中许多公司的股价都出现了飙升。

“它正在改变整个世界，” Acadian Asset Management高级副总裁兼基金经理欧文·拉蒙特(Owen Lamont)谈到AI交易时说。“无论是在美国还是美国以外——尤其是台湾和韩国。”

拉蒙特也认为，与美国股票相比，新兴市场的估值往往偏低，而且由于惊人的盈利增长，亚洲市场一些主要半导体股票的远期市盈率实际上有所下降。但他同时也指出，在互联网泡沫时期也发生过同样的事情，当时少数几家公司实现了巨大的盈利增长，随后整个市场便崩盘了。

他还指出了这些市场正在发生的分化现象，即少数几只股票表现非常出色，而市场的其余部分则步履蹒跚。投资者在韩国看到了这种情况，三星电子和SK海力士的表现与市场其余部分形成了鲜明对比。

“过去几个月发生的许多事情把我带回了1999年，” 拉蒙特说。“每当你观察到让你想起1999年的事情时，你肯定会感到担忧。”