魏尚进：看懂中国高顺差，要从家庭与企业的“预防性账本”说起

【纵横网】  当家庭不必为每一种可能的风险都预留过多资金，当企业不必因为融资不稳而反复推迟有价值的投资，中国的增长便能更多依靠国内真实需求，也为世界减少一份失衡压力。

准备买一件大件商品，想到房贷和下一年的收入，决定再等等；企业有扩张计划，想到贷款到期能否续上，决定先多留一点现金。这样的选择并不难理解。对一个家庭或一家企业来说，钱留在手里，意味着多一份应对变化的余地。

但当许多人同时作出类似选择，影响就会越过自家账本：消费和投资需求可能减弱，进口受到影响，国内生产与国内支出之间的差额，最终会反映在对外收支上。中国持续保持经常账户顺差，意味着一部分国内储蓄没有被国内投资吸收，在全球总账上也与其他经济体的逆差大体对应。港口里驶向世界的集装箱，与普通人为什么不敢轻易花钱，其实属于同一个全球经济故事。

这种顺差，并不单纯是产业竞争力强、出口商品物美价廉带来的结果，里面裹挟着大量家庭、企业出于不确定性而形成的预防性储蓄。居民对收入稳定性、住房相关债务压力的顾虑，企业对信贷接续、经营波动的担忧，共同推高了储蓄意愿，压制了内需消费与资本开支。储蓄无法在国内转化为有效投资，剩余部分就以外贸顺差的形式流向海外。

顺着这一逻辑不难推导出方向：想要改善内外失衡，核心不是简单去限制出口，而是降低微观主体面对的不确定性。完善社会保障体系，减少居民在医疗、养老、失业层面的后顾之忧；稳定企业融资预期，畅通信贷接续机制，减少经营主体“囤积现金避险”的冲动。只有当家庭敢于消费、企业愿意落地长期投资，过剩储蓄才会在国内消化，内需成为增长主引擎，经常账户顺差也会逐步回归更加均衡的水平，同时降低全球贸易失衡带来的摩擦压力。

编辑：周景然