高盛：中国家庭财富大洗牌，730万亿储蓄利好股票与保险

纵横网6月17日讯   全球知名投资银行高盛在最新发布的宏观经济报告中指出，中国家庭的资产负债表正日益成为左右宏观前景的重要变量。随着房地产这一主要财富载体的影响力逐步减弱，住户资产与负债的变化已成为影响市场信心、居民消费以及资本市场表现的关键驱动因素。

据高盛测算，中国居民的总资产在2023年初达到峰值，此后经历了大约6个季度的下行调整，近几个季度已大体稳定在约730万亿元人民币的规模。

在此期间，家庭财富的内部结构发生了显著变化。在2021年中中国房地产市场见顶时，房产、现金及存款、以及包括股票和债券在内的其他金融资产，分别占到家庭总资产的67%、16%和15%。而到了今年第一季度，上述三项资产的占比已分别调整为52%、25%和20%。

报告分析认为，随着房地产在家庭财富积累中的作用明显减弱，加之银行存款利率持续维持在低位，预计中国居民的储蓄将逐步向更广泛的金融资产迁移。其中，股票市场和保险行业有望成为中期内最主要的受益领域。

在负债端方面，报告指出中国居民目前仍处于明确的去杠杆阶段，住房按揭贷款余额与短期消费贷款均呈现双双下降的趋势。高盛表示，如果以国内生产总值（GDP）来衡量，中国家庭的杠杆率与发达经济体相比并不算高；但如果以收入来衡量，目前的债务水平依然偏高，这意味着债务偿付对居民的日常现金流仍构成较大压力。