A股港股上演深V反转：双创指数大涨，光模块龙头集体维稳，宽基ETF迎来百亿资金抄底

【纵横网】 10月23日，A股与港股同步走出止跌反弹行情，A股走出典型深V走势。早盘沪指一度失守3600点，创业板指、科创50盘中跌幅超过3%；午后指数全线拉升，创业板指收涨4.16%，科创50上涨3.04%。港股在前一交易日大跌之后迎来修复，恒生指数上涨0.69%，恒生科技指数大涨2.05%。

多家机构一致判断，本轮反弹并非基本面出现重大利好，而是多重短期因素叠加形成的超跌修复。 第一，技术性超跌带来反抽空间。前期受海外AI资本开支回报率受到质疑、全球高利率压制，算力硬件、科技成长股持续回调，风险偏好持续收缩，AI投资逻辑从“为梦想付费”转向“为业绩回报定价”，双创板块筹码充分出清，具备技术性反弹条件。 第二，宽基ETF低位集中放量，抄底资金集中入场。当日沪深两市成交19728.6亿元，较前一交易日大增4310.6亿元，全天4520只个股上涨，占比达到81%。创业板ETF、沪深300ETF、科创50ETF成交额大幅放量；近五个交易日，12只主流宽基ETF合计净流入超820亿元，资金优先选择流动性最强的宽基产品抄底，而非单纯布局低估值标的。 第三，产业资本释放稳定信号，成为情绪反转的关键催化。10月23日午间，中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技等一众光模块龙头集体发布公告，澄清经营状况，明确在手订单充足、行业景气未逆转。其中中际旭创透露海外客户订单已排至2027年，部分客户给出2028年需求指引；新易盛宣布拿出8亿—10亿元回购股份；宁德时代连续两日回购，累计耗资近13亿元。产业资本真金白银回购叠加龙头企业基本面辟谣，直接扭转市场恐慌情绪。

板块行情清晰分化：计算机、传媒、电力设备等超跌成长板块领涨，宁德时代大涨7.8%，宇树科技封住涨停；银行等防御板块回落，资金明显从避险板块回流成长赛道。

港股迎来小幅修复，但资金面并未同步回暖。收盘恒生指数上涨0.69%，恒生科技指数上涨2.05%，快手、小米等科网股走强，锂电池板块同步走高。不过南向资金依旧保持净流出，全天合计净卖出16.7亿港元。

易方达香港高级策略师谭智乐分析，港股本轮下跌主要受流动性压制：美国高利率维持高位，港美息差持续走阔，港元汇率逼近弱方兑换保证，银行体系流动性收紧。科技板块前期涨幅较大，叠加三季报业绩预期偏谨慎，资金集中获利了结。短期港股波动率仍将维持高位，中长期修复要看美联储利率拐点、资金流向与企业盈利改善。

资金入场主要依靠宽基ETF。数据显示，创业板ETF易方达单日成交接近200亿元，换手率突破24%；沪深300ETF、科创50ETF成交额均突破150亿元。近一周，沪深300ETF净流入390亿元，创业板ETF净流入172亿元，科创50ETF净流入146亿元。从估值来看，科创50、创业板50处于历史低位，而资金优先买入流动性最好的大盘宽基指数，兼顾承接大额资金的能力。

与此同时，公募基金自购动作加码。10月23日首批18只主动ETF集中发行，合计募集上限360亿元；多家基金公司动用固有资金自购，易方达、华夏、富国等每家出资2亿元，华安自购1亿元。部分头部产品首日募资便突破20亿元，多只基金实现一日售罄，增量资金持续进场。

对于后市走向，各大机构态度整体偏审慎，普遍认为深V反弹不等于趋势反转。 博时基金指出，本次上涨只是悲观情绪与超跌筹码的集中修复，光模块公司公告只能打消短期基本面恶化的恐慌，却无法改变海外高利率、AI盈利预期下调等中期利空。市场大概率进入震荡筑底阶段，依靠时间消化估值与筹码压力，难以一次性走出趋势性行情。

莲华资本洪灝表示，成长资产价格已经充分回调，四季度到圣诞前后有望迎来一轮较强反弹；但真正的趋势反转，还要等待居民信用回暖、居民端刺激政策落地，或是11月美国大选落地、海外政策路径明朗。短期交易仍需保持谨慎，不要盲目追高。

东方财富证券陈果补充，场内持仓资金倾向“逢反弹卖出”，场外资金不愿接盘重仓股，行情大概率先从非机构重仓个股启动，逐步扩散至主线赛道。

配置策略上，景顺长城投研团队建议均衡布局：高股息资产依然是避险底仓；AI产业革命仍是中长期主线，可以自下而上精选订单饱满、业绩兑现的硬件龙头；消费、周期等顺周期板块左侧布局赔率更高。

北京三鼎科技有限公司总经理韩岳钢点评：本次反弹是资金与产业资本共同托底带来的短期修复，AI算力板块前期跌幅充分，短期具备博弈机会。但要警惕三季报业绩兑现不及预期的风险，高估值科技股仍面临盈利定价考验。在海外流动性没有明显转向前，指数很难走出单边上涨，操作上适合波段博弈，不宜重仓押注趋势反转。

编辑：陆星遥