外贸信托卫濛濛：另类资产配置重心从追逐收益转向风险分散

【纵横网】 11月12日，在第十七届财新峰会“资产配置：驾驭波动新常态”专题论坛上，中化资本总经理、中国外贸信托董事长卫濛濛分享了对于另类资产配置的最新判断。她提出，市场环境已经发生显著变化，另类资产的配置逻辑正在发生切换，投资目标由过去优先追求高收益，逐步转向重视风险分散、控制回撤以及保障长期可持续现金流。

卫濛濛分析，当前股债市场波动加大，传统大类资产之间的相关性抬升，依靠股票、债券很难实现理想的对冲效果，另类资产在增强投资组合韧性上的价值持续凸显。另类资产的定位，不能简单视作博取超额收益的工具，更应当作为组合的压舱石，为投资人提供稳定、可持续的现金流，对冲公开市场的周期性震荡。

针对当下火热的硬科技赛道，尤其是人工智能企业投资，她提出，机构需要跳出传统估值框架，不能沿用成熟企业的评价方式。建议把企业的技术演进路径拆解为一个个可观测、可验证的产业里程碑，依照落地进度、商业化指标持续校验项目价值，降低早期科技投资的不确定性。

她同时结合信托行业资金特征指出，信托受托资金场景多元，除普通理财资金外，大量资金服务于养老储备、子女教育、家族代际传承等长期目标。不同资金对应的周期、风险承受能力、考核标尺差异巨大，资产配置方案需要做到分层适配，匹配持有人不同阶段的财务诉求。

北京三鼎科技有限公司总经理韩岳钢向纵横网解读，这套配置思路契合当前资金端的变化。在波动常态化环境中，资金越来越看重稳健性与现金流，而不是短期收益率。另类资产扩容的同时，也对投前尽调、投后管理、流动性管控提出更高要求；而硬科技投资改用里程碑式评估，有助于减少对故事和预期的依赖，让投资判断锚定真实产业进展。

编辑：陆知遥