伯克希尔新掌门股东大会首秀 巴菲特、库克出席

美国当地时间5月2日，2026年伯克希尔·哈撒韦年度股东大会在奥马哈召开。本次股东大会由新任CEO格雷格·阿贝尔主导，副董事长阿吉特·贾恩共同参与。

这是阿贝尔接任CEO后首次主持的股东大会，沃伦·巴菲特去年宣布卸任首席执行官一职，已退休的巴菲特以董事会主席身份在台下出席并发表讲话。苹果公司现任CEO蒂姆·库克也现身伯克希尔股东大会会场。

巴菲特用较长篇幅回顾了苹果从车库创业、乔布斯的传奇经历到库克接管的完整历程。他称，库克在乔布斯2011年去世后接管苹果已有近15年，并当场向库克致敬。

他提到，大约十年前伯克希尔投入约350亿美元购买苹果股票，在库克的管理下，这笔投资目前的税前价值已增长至约1850亿美元。巴菲特对此感叹：“我自己什么都不用干，这不是很好吗？让最好的人替你管理，这就是我们最喜欢的工作方式。”

长期以来，苹果是伯克希尔最大的权益持仓，截至2025年末仍位列前五大持仓之首。库克已于今年4月20日宣布将于9月1日卸任苹果CEO，转任执行董事长，苹果CEO将由硬件工程高级副总裁约翰·特纳斯接任。

今年伯克希尔股东大会的主题口号是“遗产延续”(The Legacy Continues)，这正与阿贝尔此前在其股东信中的承诺相呼应——阿贝尔此前在致股东信中表示，“我们致力于加强沃伦·巴菲特和他的商业伙伴查理·芒格建立的伟大遗产，通过我们对卓越的承诺，确保这一遗产永远延续。”以此为标志，伯克希尔-哈撒韦进入“后巴菲特时代”。

巴菲特在讲话中表示，去年宣布退休并选择阿贝尔接任是“一个绝佳的决定”，并称之为“100%的成功”。他说：“我过去做过的所有事情，现在的继任者都能做得比我更好，而且他做到了。”

今年接替传奇投资人沃伦·巴菲特出任CEO的阿贝尔还恢复了股票回购，这是一年多来首次。今年一季度伯克希尔回购了2.342亿美元自身股票。阿贝尔此前表示，他与巴菲特认为该公司股票的内在价值高于市场价格，这促使他们决定重启回购。截至5月1日收盘，伯克希尔股价今年已下跌5.9%。

公司保险业务组合的承保利润飙升至17亿美元，同比增长约29%，而去年同期该业务因洛杉矶野火相关损失受到冲击。这些业绩显示，阿贝尔正开始在伯克希尔留下自己的印记。

自去年5月巴菲特宣布退休以来，伯克希尔A类股表现落后同期标普500指数约39个百分点。股东们希望了解，手握3973亿美元现金，伯克希尔如何在格雷格·阿贝尔的带领下重振。

根据日程安排，北京时间5月2日22:30，伯克希尔股东大会的首场问答开始，时长约1小时15分钟。第二场问答则于北京时间5月3日00:45开始。以下为股东大会的要点内容：

净利增120%，现金储备达3973亿美元创新高

正式问答环节开始前，伯克希尔-哈撒韦发布的2026财年年一季报显示，一季度公司实现归属于股东的净利润101.06亿美元，上年同期为46.03亿美元，同比增长近120%。同期，公司投资净亏损12.40亿美元，上年同期为净亏损50.38亿美元。

伯克希尔表示，经营业绩可能会受到未来期间持续的宏观经济和地缘政治冲突及事件影响，包括战争、不断发展的国际贸易政策和关税带来的紧张局势等，以及行业或公司特定因素或事件变化的影响。这些事件的最终结果仍存在相当大的不确定性，目前无法可靠地预测这些事件对业务的最终影响。

财报数据还显示，截至2026年3月31日，公司现金储备合计3973.8亿美元，其中现金与短期国债合计约3907亿美元，铁路及公用事业板块另持有现金66.44亿美元。与上次披露时约3700亿美元相比，一季度末伯克希尔的现金储备再创历史新高。

目前，伯克希尔前五大持仓分别为美国运通、苹果、美国银行、可口可乐和雪佛龙。从投资组合结构看，银行、保险及金融类持仓公允价值从2025年末的1041.29亿美元降至845.76亿美元，降幅近两成。商业、工业及其他类别则从2025年末的986.95亿美元升至1124.20亿美元。

阿贝尔致敬巴菲特 巴菲特盛赞阿贝尔

伯克希尔的年度股东大会以致敬巴菲特的环节拉开帷幕。一段视频集锦回顾了“奥马哈先知”多年来的照片和视频，配乐是休伊·路易斯与新闻乐队的歌曲《回到过去》，其中还穿插了一些过往会议的片段。

95岁的沃伦·巴菲特在人引领下入座董事席前排，全场给予热烈的掌声。阿贝尔在年度股东大会开幕时，正式为沃伦·巴菲特“退役”了印有数字“60”的球衣，以此永久纪念巴菲特执掌伯克希尔六十年的岁月。这件球衣悬挂在CHI健康中心的穹顶之上，与已故查理·芒格的退役球衣并肩而挂——芒格的球衣印有数字“45”。

巴菲特在现场再度盛赞阿贝尔。他指出，当天恰好是他当年宣布阿贝尔将接任CEO（首席执行官）的周年纪念日。巴菲特说道：“这是我们做过的最正确的决定，百分之百成功。他把我做过的一切都做到了，甚至做得更多。他就是那个对的人。”

巴菲特同时还提到了，今天是伯克希尔投资苹果股票十周年纪念日。十年前，伯克希尔投资了约350亿美元购买苹果股票，也是公司最大的股权投资。

苹果CEO蒂姆·库克同时也现身了股东大会。巴菲特谈到了蒂姆·库克从苹果创始人史蒂夫·乔布斯手中接过苹果大权所面临的压力，以及他如何克服重重压力并取得成功的。

“试想，你要怎么接手史蒂夫·乔布斯的衣钵、延续他创下的辉煌成就。这堪称美国企业管理史上的一大奇迹⋯⋯谢谢你，蒂姆。”巴菲特说道。

阿贝尔：我们不会“为了AI而AI”

致敬巴菲特仪式之后，阿贝尔表示，伯克希尔对于使用和管理人工智能这一问题采取谨慎态度，并不急于围绕该技术重新定位或重塑业务。阿贝尔说道，“我们不会仅仅为了发展人工智能技术而去做这件事。”阿贝尔表示，伯克希尔将采用一种范围有限且专注于创造价值主张的形式来应用人工智能。

“AI必须对我们的业务有益。我们不会为了AI而AI。”阿贝尔说，“我们不会仅仅为了发展人工智能技术而去做这件事。”他表示，伯克希尔将采用一种范围有限且专注于创造价值主张的形式来应用人工智能，公司正在关注这项技术可能给人类带来的风险。

伯克希尔保险业务副董事长阿吉特·贾恩表示，AI最终可能会成为“游戏规则改变者”，但这项技术要处理更复杂的任务（例如选股）“还有数年时间”。“如果AI真像预测的那样成为现实，毫无疑问，它将带来巨大的变革。”贾恩说，“但是，目前我们看到的是，AI被用作提高生产力的工具，一种降低劳动力成本和完成日常重复性工作的工具。”贾恩补充：“如果你指望AI告诉你该买哪只股票、该卖哪只股票，我认为这不会发生。”

虽然对AI保持谨慎态度，但阿贝尔看好数据中心。他说，数据中心建设及其对电网的需求，为公用事业公司带来了巨大的增长机会。目前，伯克希尔旗下已有半数能源企业开始承接与AI相关的电力需求。

阿贝尔以爱荷华州的超大型数据中心建设为例说明，目前能源需求远远低于峰值负荷能力。“从数据中心的峰值负荷——也就是实际用电量来看，目前占比约为8%。我们预计，未来五年这一比例还有望在此基础上再增长50%甚至更多。”

股东大会问答环节 AI巴菲特提出首个问题

在问答环节中，身着西装的AI巴菲特风趣地自我介绍并向阿贝尔提问：“我是来自奥马哈的沃伦·巴菲特，我关注伯克希尔这家公司已经很久了。我曾经多次提过，对于这家公司我一只股票也不会卖。我今年已经95岁了，除了时间和樱桃味可乐之外也没啥了。那么我想问的问题是：‘为什么我应该持有伯克希尔股票这么长时间？’”

阿贝尔在回答中介绍了公司的文化和价值观、独特的业务组成，还特别强调了该公司高达3970亿美元的现金储备，这赋予了该公司行动的自由。“我们有现金和美国国债。这有两个用途，”阿贝尔告诉“AI巴菲特”，“我们不想受制于任何人。”

阿贝尔后来透露，这段画面并非真实拍摄，而是利用人工智能技术制作的所谓“深度伪造”视频。他借此机会强调了网络安全风险。阿贝尔点明AI巴菲特只是“深度伪造”的画面，并和阿吉特·贾恩共同强调了网络安全风险。“这对我们团队来说是一个很好的警示。”阿贝尔说道，“这在伯克希尔公司是一个相当大的风险，而我们每天都在对此进行应对。”

阿贝尔：我与巴菲特在投资方面“绝对匹配”

阿贝尔对公司庞大的股票投资组合提出了新的见解，强调以少数核心持股为基础的集中投资策略。他将四大核心持股——苹果、美国运通、穆迪和可口可乐——作为伯克希尔股权投资的基础。他还指出，伯克希尔在日本贸易公司持有大量股份，这也是其投资组合的另一个关键支柱，强调了对这些公司的长期承诺。

此外，阿贝尔还重点介绍了其他几项重要持股，其中包括美国银行、雪佛龙和谷歌母公司Alphabet。2025年第三季度，伯克希尔·哈撒韦公司购入了价值约40亿美元的Alphabet股票。相较于巴菲特，阿贝尔在监督公司投资方面扮演着更加积极的角色，他表示将通过适时增持或调整投资规模来积极管理投资。他还补充说，他与巴菲特在投资方面“绝对匹配”。

伯克希尔谨慎对待霍尔木兹航运相关保险

当被问及何时以及如何为霍尔木兹海峡的船只提供保险时，伯克希尔负责保险业务的副董事长阿吉特·贾恩给出了一个简洁的回答，“简短的答案是——取决于价格。”贾恩表示，“我们确实以较小比例参与了一个已经设立的项目，为霍尔木兹海峡的船只提供保险。但目前还没有落地任何交易。”贾恩还指出，在该项目的承保条件中，美国海军为船只护航将是一个重要前提，“如果我们能够满足自身的承保条件，我们会在一个我们认为合适的价格水平上承保这类风险。”

有人问阿贝尔，美伊冲突对伯克希尔的影响是什么。他称这场冲突是“不幸的局面”，影响到公司的所有业务。伯克希尔正以长远的眼光看待如何应对战争带来的更高成本。阿贝尔说，伯克希尔化工集团的部分业务在生产中使用石油，“其投入成本在很短的时间内实际上翻了一番”。

伯克希尔旗下NetJets首席执行官兼消费品、服务和零售总裁亚当·约翰逊（Adam Johnson）表示，成本的上升已经开始削弱消费品的需求。约翰逊说：“我们已经做好准备应对这些问题，并在必要时做出调整。但可以肯定的是，这确实对一些零售企业和一些消费品企业产生了影响。”

巴菲特：对当前投资环境不满

虽然巴菲特并未主持本次股东大会，但是他在中场休息时间还是接受了媒体采访，畅谈了从华尔街到美联储等广泛的话题。巴菲特承认对当前的投资环境感到不满。随着伯克希尔的现金储备不断刷新历史新高，这种不满愈发明显。

“从为伯克希尔配置资金的角度来看，这并不是一个理想的环境。”巴菲特表示。他指出，对投入资本保持谨慎的部分原因在于当前市场估值偏高。

当被问及何时是投资的好时机时，巴菲特表示，当“别人都不接电话的时候”，机会就会出现。这暗示他在等待市场价格回调。

巴菲特还谈到当前投资环境中的“赌场化”倾向。他将市场比作“附带赌场的教堂”，以此区分传统价值投资，与当下火热的短期期权交易热潮、以及日益升温的预测市场投机风气。他表示：“人们可以在教堂与赌场之间自由切换。目前身处‘教堂’（价值投资）的人仍多于‘赌场’（短期投机），但赌场的诱惑力已变得极强。买入或卖出单日期权，这既不是投资，也不算投机，本质就是赌博。” 巴菲特直言，当下全民“赌性”情绪已达到顶峰。

巴菲特谈论CEO变动以及管理层稳定性

巴菲特认为，伯克希尔持股公司总体管理层稳定且质量高，但也承认部分大型持股（如可口可乐）确有高层更替带来挑战；他高度评价苹果CEO库克等现任管理者的表现，同时提到可口可乐前任CEO詹姆斯·昆西等人事变动曾带来担忧。伯克希尔对即将上任或新任的经营团队表示已见面并予以关注，但指出管理者通常能处理日常问题而难以预见或避免“压倒性”的重大风险——这正是伯克希尔高层需负责的决策与监督职责。巴菲特总体态度是信任现有经营团队、保持审慎并以长期视角评估接任者表现。

巴菲特对股东与合作伙伴的寄语：恪守 “黄金法则”

巴菲特表示，股东及合作伙伴应当遵守的首要准则，便是待人如己，也就是众所周知的黄金法则。巴菲特称自己 “并非宗教人士”，但他强调，数千年来，没有任何一句箴言能比这条法则更具价值。巴菲特表示：“如果全世界都奉行己所不欲、勿施于人的黄金法则，社会将会美好得多。”

阿贝尔：对科技公司保持开放但谨慎态度

阿贝尔表示，他并不因为行业标签而排斥科技公司，关键在于能否充分理解该公司商业模式、成长路径与风险，并评估出合理估值与安全边际。对于科技类标的，伯克希尔要求同样严格的可预见现金流和风险把握；只有满足这些前置条件，才会考虑投资。

阿贝尔：不会由单一继任接替芒格首席智囊角色

当被问及谁会像查理·芒格辅佐巴菲特那样，担任自己的首席智囊时，阿贝尔并未指定某一个人，而是强调了身边的高管团队。他表示：“把优秀的人才聚拢在身边，而这些人本来就已经在团队之中。”